天晟新材业绩变脸 被指“万福生科第二”

　　2012年净利润下滑64.26%，2013年一季度净利润更是录得亏损，天晟新材（300169，收盘价5.40元）的业绩变脸震动了市场。

　　近日，《理财周报》刊登文章对天晟新材“自由落体”般的业绩下滑提出质疑。由于天晟新材的保荐人是平安证券，因此有投资者将天晟新材比作“万福生科 第二”。

　　业绩连续大幅下滑

　　2011年1月，天晟新材登陆创业板。根据其招股书的表述，公司主要产品结构泡沫材料主要应用于风力发电、轨道交通、船舶、航空航天、建筑节能等领域。在自称是国内唯一、世界第三的结构泡沫材料生产商的背景下，天晟新材以近90倍的市盈率发行上市，发行价高达32元/股。

　　《每日经济新闻》记者注意到，2011年上市当年晟新材实现净利润增长12.53%，但相比2010年37.53%的高增长率来说，业绩隐忧已逐渐暴露出来。在2011年四季度，天晟新材单季只实现了1089万元的净利润。

　　2012年，在前三个季度净利润高达4603.3万元的情况下，天晟新材2012年四季度竟大幅亏损2644万元，致使2012年全年净利润大幅下滑64.26%。2013年一季度，天晟新材的净利润再度亏损228.56万元。

　　对于业绩大幅下降，天晟新材给出的解释是风能叶片行业竞争加剧，销售价格下降了40%等因素所致。

　　不过，最让投资者难以接受的还不是业绩下滑，而是业绩快报忽悠了投资者。2013年1月31日，天晟新材曾发布业绩快报称，2012年净利润为3056.72万元，同比下降44.24%。但最终的2012年年报却是净利润同比下降64.26%，实际净利润与业绩快报披露的净利润相差了1097.71万元。对此，公司董事会于4月22日发布公告致歉。

　　毛利率大降引造假质疑

　　相比业绩下滑，天晟新材暴露的另一大问题，使得质疑其上市造假的声音四起。

　　招股说明书显示，天晟新材主营产品结构性泡沫材料的毛利率在2009年、2010年、2011年分别为58.92%、52.65%、50.39%。虽然主营产品毛利率在下降，但高达50%的毛利率水平显然是其高利润的保证。

　　但在2012年年报中，天晟新材的结构性泡沫材料的毛利率却突降至32.24%，一年内狂降18.15个百分点。

　　有会计人士告诉《每日经济新闻》，毛利率是衡量一个企业产品价值高低的标杆，其足以影响企业业绩的好坏。不少公司往往会通过从毛利率入手，进而调节利润，做高业绩。

　　针对天晟新材毛利率大幅下降这一事实，有投资者质疑其上市前高毛利率的不合理，甚至直指其上市造假。由于天晟新材的保荐人是平安证券，对比万福生科（300268，前收盘价5.65元）造假上市的劣迹斑斑，投资者难免不将天晟新材比作万福生科第二。

　　作者：每日经济新闻来源每日经济新闻)