信质电机：业绩增速放缓 看点在子公司经营好转

　　去年3月上市的信质电机（002664.SZ），上市后业绩增速处于放缓状态，2010年~2012年归属于上市公司股东的净利润（扣非）从84.80%、82.47%放缓至42.13%。与此同时，公司主营收入同比增速也有所下滑，近三年分别为63.74%、45.19%和25.85%。

　　最近三年信质电机归属于上 市公司股东的净利润平均增速为69.80%，营业收入平均增长率为44.92%。虽然上述两个指标的平均值足以让公司跻身第一财经日报《财商》筛选的30家稳定增长公司行列。但次新股业绩的不稳定性，还是让投资者有所担忧。

　　今年一季度，包括野村资产管理株式会社和野村证券株式会社等两家QFII大幅减持信质电机股票，减持总额占公司流通股比例为3.81%，让信质电机成为一季度QFII减持幅度最大的A股公司第二名。

　　信质电机是目前国内电机零部件制造行业重点企业。公司目前的业绩看点在于子公司的业绩确认上。

　　一位行业分析师表示，由于业绩确认进度的影响，子公司大行科技和信戈制冷业绩仍然亏损。上述两个公司目前正处于上升期，2013年开始进入规模化生产和销售状态后，业绩将由负转正。

　　统计数据显示，信质电机近三年的现金流情况并不宽裕。2010~2012年，公司经营活动产生的现金流净额占主营收入的比重分别为5.45%、6.27%和2.73%。公司2012年资产负债率仅为29.05%，市场给出的预测PEG值也仅为0.53。

　　最近三年，信质电机净利润平均增长率相对于主营收入平均增速高出24.88个百分点，2012年公司净资产收益率由前两年的18%左右下滑至13%，这和公司募投资金计入净资产不无关系。

　　作者：林建荣来源第一财经日报)