十大机构预测大势：高开震荡概率大

　　西部证券：惯性上冲后仍有回落 量能成为反弹瓶颈

　　节后两市双双刷新本轮调整新低后，终于迎来超跌反弹，沪指两个交易日累计涨幅1.27%。我们认为，市场超跌反弹的几率和探底回升的要求都在增强，但政策受益股和主题概念股的交替活跃，不能掩盖两市量能匮乏的窘境，经 济增速疑虑仍在羁绊市场反弹的步伐。预计上周沪指较难脱离与半年线的纠缠反复，操作上半仓持股、优化持仓配置。

　　美股在就业数据大涨刺激下创出反弹新高，外围市场转暖对于A股上周开盘起到提振作用，但难以完全消除现阶段国内经济增长动力不足的消极影响。上周市场再度选择探底，也是源自4月PMI指数的回落。目前市场热点的取舍，在周期性品种和主题类个股中更侧重后者。从周期性品种所属的主流板块前期表现看，一类是与政策相关性强的金融、地产板块，这类板块止跌意愿较强，但反弹动力明显不足；另一类是商品价格共振性强的煤炭石油、有色金属，行业景气度致使其估值走低，难以撬动二级市场上的股价反弹。与此不同的是，有着行业利好刺激或者蕴含政策预期的题材品种有所走强，仅以上周五来看，锂电、网络游戏、券商和通信指数当日涨幅即超过2.8%。不能否认的是，这些主题概念撬动市场做多力量的同时，也受到中小市值个股盘中拉升的共振，仅两个交易日，创业板综指和中小板综指累计涨幅分别达到5.06%和2.80%，短期快速上涨不可避免带来个股的高估风险，创业板近50倍的市盈率亦会加速个股的分化。回顾历史，题材概念带给市场底部反弹的只能是局部行情，缺乏权重股配合的成长股反弹也只能造就阶段性行情，上周市场的延续性反弹走势，恐难以在强势上行的过程中展开。

　　两市量能仍处于相对低位，是反弹仍处弱势的主要信号。如果以四月初沪指首次跌破2200点至今计算，此间沪指累计跌幅0.89%，但沪市日均成交则维持在826.56亿元，指数的数次新低及明显的筑底格局，并没有带来场外抄底资金的介入，市场补量过程还没有明确开启的迹象，这是指数难以脱离底部的关键所在。此外，从资金面考虑，单是5月超千亿的解禁市值，就已经给当前资金供给不小压力，限售解禁和IPO重启预期，会更多抑制投资者的情绪。结合技术走势观察，指数步入较为关键的短线临界点，一方面指数频创新低之后，超跌反弹次数不断增加；另一方面受制于量能低迷又难以突破中短期均线的制约，两市股指始终未能有效修复年内下跌带来的重心下移。周K线方面也是如此，伴随指数的反复探底，50周K线逐步走平、市场下行速率明显减弱，但是整体颓势尚难改观。对于当前市场而言，底部反弹的成熟标志还是在于两点，即在热点有效循环的带动下，最终形成量能温和释放。

　　进入上周，市场情绪的博弈无疑会在政策预期和宏观数据之间展开，虽有诸如全国推进城镇化工作、券商创新大会等主题类投资的利好刺激，但是，市场也将面对上月宏观数据密集公布的影响，前端数据所显示出现阶段经济增长动能不足，始终制约着市场底部弹升的高度。预计上周初沪指惯性上冲后仍有回落，围绕半年线的震荡中枢进行整理或是常态。操作策略方面，投资者不妨跟随市场节奏，半仓之下进一步调整品种配置，将行业景气度欠佳的高估品种列为减持首位，具备强势突破潜力的绩优个股可耐心持有。

　　光大证券：大盘仍有反弹空间 关注结构性热点

　　上周沪深股市呈现探底回升、明显反弹的格局。目前看，4月经济数据虽然不是很乐观，但市场已做了较为充分的调整，后市若成交量配合理想，大盘仍有一定反弹空间，一些结构性热点值得关注。

　　周三国家统计局公布4月PMI为50.6%，较3月的50.9%回落0.3个百分点，显示经济呈小幅下行的态势。从分项指数来看，生产指数为52.6%，环比回落0.1个百分点，显示制造业增速放缓；新订单指数为51.7%，环比回落0.6个百分点，显示产品订货量继续增长，但增幅有所回落；原材料库存指数为47.5%，与上月持平，但连续三个月位于荣枯线以下，显示企业继续减少原材料库存准备。4月PMI回落，显示宏观经济弱复苏格局比较明显，对A股市场的信心有较大负面影响。

　　目前上市公司2012年年报和2013年一季报已披露完毕，2491家上市公司去年净利润与上年持平，今年一季度上市公司整体营业收入环比下降11.81%，但营业利润、净利润环比分别出现24.3%和19.8%的回升，钢铁、电子、家电、食品饮料、商贸、医药等六大行业一季度实现“双增”，显示部分行业有回暖迹象。年报、季报的披露完毕意味着业绩“地雷”的解除，市场关注点将转向未来有政策支持、有业绩增长预期的板块与个股上。大盘虽然处于弱市格局，但结构性机会正在显现。

　　民生证券：A股向下空间有限 积极参与反弹行情

　　上周虽仅有两个交易日，但周五大涨有力扭转了之前的颓势。我们认为，上周的上涨并不是主要由利好消息推动的，更重要的原因在于A股当前估值已有足够吸引力。不管从资金面还是从外围市场表现来看，A股向下空间都极其有限，建议投资者积极参与反弹行情。

　　从资金面看，市场流动性依然充裕，将在较大程度上奠定大盘向好基础。首先，4月PMI指数较上月回落，显示我国经济仍存在下行压力，为保证经济平稳运行，预计资金面仍将保持宽松；其次，核查风暴压制债市表现，而股市和债市行情大多呈反向关系，因而不排除资金向股市腾挪；再次，近日发布关于RQFII最新规定，将极大刺激RQFII的入市积极性；最后，全球性货币宽松潮在持续，美联储决议维持量化宽松政策，欧洲央行再次降息等，都表明全球流动性在持续宽松。

　　外围市场方面，美股标普指数再创历史新高，欧洲主要股指也已连续11个月上涨，日本股指在超宽松货币政策刺激下也在今年以来高位徘徊。从全球主要股指看，唯有A股处于低位。在全球经济一体化程度加深背景下，这是一种不正常的现象。

　　国都证券：市场反弹动力不足 量能决定反弹高度

　　市场对经济弱复苏以及增长预期下调已逐步消化，大盘有技术性反弹要求。在二季度国内经济增长明显改善以及IPO重启前，预计市场反弹缺乏充足动力，仍将以结构性机会为主。我们认为，沪综指3月28日缺口构成重要压力位，若要成功收复，沪市每日成交需维持1100亿元以上。

　　判断市场反弹动力不足的理由有三：首先，经济复苏乏力。4月汇丰PMI、中采PMI值分别为50.4%、50.6%，较3月环比回落1.2、0.3个百分点。4月是开工旺季，PMI双双逆季节环比回落，进一步确认国内制造业与经济增速放缓的趋势。

　　其次，业绩不容乐观。上市公司年报披露完毕，2012年全部A股上市公司实现净利润19544亿元，比上年增加不到1%；把A股中的银行和保险公司剔除之后，净利润变成了8913亿元，比上年下降12%。煤炭、有色等周期性行业不景气，市场预期其半年报业绩仍不容乐观。

　　再次，反弹量能不足。3月28日市场放量向下破位后，在政策利好刺激下，房地产、银行、券商等权重板块相继发力，但沪市成交始终低迷。

　　信达证券：技术指标已经超跌 短线或继续反弹

　　5月2日大盘小幅震荡回落，上证指数最低探至2161点，但最终止跌回稳；5月3日在RQFII细则出台的利好消息刺激下，沪深大盘大幅上涨，沪指收复2200点整数关口，收出放量长阳线，这是确认阶段性底部的最好标志。从近日盘面观察，5月2日热点板块出现了分化走势：通信、电子、传媒等板块表现出色，而黄金、有色、煤炭等资源类股票跌幅居前。5月2日券商股、保险股、银行股、地产股、煤炭股等主流热点总体表现强劲，显示投资热情有所恢复。

　　自2月18日以来，大盘出现多次反弹，反弹时间最长的没有超过五个交易日。目前短线技术指标已经超跌，短线可能继续反弹，但是反弹能否持续还有待观察。

　　首先，虽然RQFII细则出齐，外管局将启动审核RQFII，首批机构可能获得2000亿新额度，但还是难以改变资金面偏紧的现状；其次，5月份解禁市值超千亿，达到年内第三高，比4月份环比增长近60%，IPO开闸的预期也依然存在，这对股市上涨有压力；第三，从技术上看，30日、60日均线附近有一定压力；最后，成交量还需要持续放大，蓝筹股如煤炭股、有色金属股、工程机械股等的反弹能否持续，也有待观察。

　　西南证券：利好正在酝酿 后市有望继续上攻

　　本周为5月份的第二个交易周，5月9日将公布4月份CPI和PPI，由于此前较差的PMI数据已经消化了利空因素，因此这两项数据所产生的负面影响预计有限。5月8日召开的券商创新大会、正在酝酿的全国城镇化会议、新增2000亿元的RQFII启动等因素，将在未来进一步激发投资热情，促成大盘进一步向上拓展空间。

　　上周仅有两个交易日，大盘先跌后升。周四因PMI出现下滑，指数盘中一度重挫，创出2012年12月26日以来的调整新低，而后收窄跌幅；周五继续回升，重返2200点之上。

　　新股发行仍处于停滞状态，何时重启备受关注。首次公开发行(IPO)在审企业2012年度财务报告专项检查工作有新进展，参加此次检查的首批15家公司的现场检查工作基本结束，监管部门近期已汇总检查信息并召开专门会议。预计6月中旬IPO在审企业财务报告专项检查工作有望全面结束，而届时IPO重启大幕也有望拉开。

　　全国有关推进城镇化工作的时间表已经确定，预计在今年年中和年底将分别有重头政策出台，这对于全国推进新型城镇化将起到指导作用。其中，由发改委牵头、多部委参与编制的《城镇化发展规划纲要(2012-2020)》将在今年6月底前完成，并报国务院发布实施。系统性利好正在酝酿之中，投资积极性将逐步增强。

　　中原证券：调整时间已充分 超跌反弹一触即发

　　节后两个交易日，大盘先抑后扬。年线、半年线等重要均线缠绕在2210点附近，表明大盘短期面临方向选择。虽然均线系统空头排列，继续压制股指，但从技术角度看，A股弱势企稳后有望展开超跌反弹。

　　4月中国制造业PMI为50.6%，较上月降0.3个百分点，表明经济处于弱复苏格局中。“宏观政策要稳住，微观政策要放活，社会政策要托底”，表明宏观政策刺激的迫切性和必要性仍很低，宽财政、稳货币的总基调不变。经济增长动力不足的问题将主要通过微观放活等改革措施予以解决，扩内需、促消费等微调政策出台可期。

　　技术面，沪综指40周均线(目前在2180点)继续成为多头生命线，但也危在旦夕。1949-2444点上涨共计10周，而自2444点调整以来已经超过10周，调整时间已经非常充分。此外，月线也已出现三连阴，根据以往经验，三连阴月K线之后，超跌反弹一触即发。

　　申银万国：空头排列格局没有改变 反弹预期不宜过高

　　上周股市只有两个交易日，大盘呈现探底回升、震荡反弹的走势。目前看，短线反弹力度有限，难以打破现有下降通道的制约，出现趋势性走强的几率不大。

　　从周五反弹的动因看，既有投资者信心受激励的原因，也有2000亿元RQFII有望开闸、欧洲央行降低利率助推流动性等因素的鼓舞，但这些都是较为间接和原则性的利好，很难落实到具体的可操作层面。从大的环境来看，经济复苏疲弱、IPO重启“靴子”尚未落地等，才是影响市场表现的更为直接和关键的因素。

　　上周创业板指数创出反弹新高，中小板紧随其后，盘中机构避实就虚，抓小放大，“游击战”、短平快的特征非常突出。这既反映多头机构不甘沉沦，也表现出其实力有限的无奈。而且从估值看，在目前创业板近50倍的市盈率背景下，短线机构还穷追猛攻乐此不疲，和政策倡导的价值投资相去甚远，最终沦为击鼓传花、简单博弈的可能性很大。

　　虽然周五大盘放量反弹，但和2月底至今的几次较强反弹相比，成交量能最小，显示出市场偏于谨慎保守的姿态。同时，目前股指仍在下降通道当中运行，年线、半年线及其他重要均线都在上档形成重重阻力，空头排列的格局并没有改变。因此后市除非有增量利好驰援及大成交量跟进，否则对短线反弹预期不宜过高。

　　东方证券：年线争夺将延续 短期大盘面临方向选择

　　短期看，经过连续下跌，大盘已经运行在大三角形整理形态的末端，市场面临方向选择。在多空因素交织的情况下，年线附近的争夺仍将延续，以时间换取空间的可能性增大，但结构性机会预计较多。

　　利好因素成就了上周市场反弹。央行近日发布了RQFII境内证券投资试点办法，为RQFII的审批重启扫清了程序上的障碍，市场预期2000亿元RQFII的审批近期将会启动，市场又将引来活水。另外，证监会拟提高股票型基金仓位下限至80%，仓位较低的股票型基金有补仓的可能，也稳定了基金的持仓头寸，减少了市场的大幅波动。

　　在市场没有真正走强以前，由于资金缺乏，题材股和中小市值的股票容易受到存量资金关注，“抓小放大”结构性特征明显。从市场表现看，在各主要指数的走势中，创业板指数表现最优，中小板指数紧随其后，沪深主板大盘表现较弱。

　　令市场担忧的依然是基本面。在投资旺季4月，经济先行指标PMI低于市场预期，经济存在下行风险。4月PMI为50.6%，比上月回落0.3个百分点，再次接近荣枯分界线。从分项指数来看，除了原材料库存指数与上月持平外，生产指数、新订单指数、主要原材料购进指数以及生产经营活动预期指数都出现了回落。特别是主要原材料购进指数比上月大幅下降10.5个百分点，石油、煤炭以及黑色金属需求减弱，价格降幅较快，说明仅靠投资拉动的经济增长模式正受到挑战。

　　国海证券：尚未摆脱下降通道压制 反弹空间有限

　　近期市场的每一次反弹，之后都伴随再次杀跌，清晰显示出下跌市场的运行结构。那么本次反弹行情是否能够继续呢？我们认为，大盘仍未摆脱下降通道的压制，目前市场仍属弱势，反弹空间有限。

　　周五大盘在欧洲央行降息以及央行发布实施RQFII境内证券投资试点办法等多重利好刺激下，高开高走，沪综指收复2200点和5日均线，量能温和放大，市场人气有所恢复。

　　但是，近日大盘的反复震荡只是对年线、半年的反复争夺。当前整体市场环境不佳，从汇丰PMI来看，经济面临下行压力，明显低于此前市场的普遍预期。另外，IPO重启靴子尚未落地，其对市场的压制将会持续存在，我们判断年线等重要均线最终失守的概率较大。

　　同时，成长股估值溢价风险出现释放的迹象，虽然从中长期角度来讲，部分业绩稳健增长的高成长股仍然有显著配置价值，但短期内还是需要注意其释放估值压力的风险。