A股向下空间有限 积极参与反弹行情

　　上周虽仅有两个交易日，但周五大涨有力扭转了之前的颓势。我们认为，上周的上涨并不是主要由利好消息推动的，更重要的原因在于A股当前估值已有足够吸引力。不管从资金面还是从外围市场表现来看，A股向下空间都极其有限，建议投资者积极参与反弹行情。

　　从资金面看，市场流动性依然充裕，将在较大程度上奠定大盘向好基础。首先，4月PMI指数较上月回落，显示我国经济仍存在下行压力，为保证经济平稳运行，预计资金面仍将保持宽松；其次，核查风暴压制债市表现，而股市和债市行情大多呈反向关系，因而不排除资金向股市腾挪；再次，近日发布关于RQFII最新规定，将极大刺激RQFII的入市积极性；最后，全球性货币宽松潮在持续，美联储决议维持量化宽松政策，欧洲央行再次降息等，都表明全球流动性在持续宽松。

　　外围市场方面，美股标普指数再创历史新高，欧洲主要股指也已连续11个月上涨，日本股指在超宽松货币政策刺激下也在今年以来高位徘徊。从全球主要股指看，唯有A股处于低位。在全球经济一体化程度加深背景下，这是一种不正常的现象。

　　作者：民生证券