中国远洋减亏方法论：卖资产减船队降薪

　　前年巨亏104亿，去年再亏95亿，连续两年巨亏的中国远洋，如今变成了*ST远洋；中国远洋也连续两年“蝉联”A股亏损冠军。2013年，在航运行业仍然景气低迷的情况下，如果继续亏损，中国远洋将不得不面对暂停上市的命运。今年一季度，中国远洋继续亏损19.88亿元。

　　虽然 数据上中国远洋的亏损仍在继续，但从中国远洋采取的出售资产、缩减船队、减薪控成本的情况看，2013年中国远洋扭亏仍有希望。

　　魏家福也在4月26日表示，今年的责任就是在困难的情况下，实现中国远洋扭亏的目标。新京报记者 吴敏 北京报道

　　或进一步出售股权

　　中国远洋还会出售哪些资产纾困？分析认为，可供选择的两种方式包括旗下金融资产和干散货业务。

　　中国远洋在2012年业绩发布前夕，公布了一项措施，即向控股股东出售旗下中远物流100%股权，换取超过78亿元的现金。2013年4月26日的中国远洋临时股东大会上，这一方案获得通过。

　　中国远洋总经理姜立军早先在年报业绩交流会上说，出售中远物流的交易定价为67.4亿元，加上收回以前年度的利润11.2亿元，中国远洋将可以从这一桩交易中获得现金78.6亿元，转让收益19.6亿元。

　　在2013年干散货和集装箱航运景气度仍然低迷的情况下，中国远洋通过主营业务收入扭亏的希望不大。此前的2012年，干散货航运市场异常低迷，BDI(波罗的海指数)全年平均值为920点，较2011年均值下跌40.6%。

　　分析师和航运公司人士均认为，2013年BDI会回升，可能维持在1000点上方。但目前航运业人士认为，BDI指数至少要在2000点以上，干散货业务才有可能盈利。

　　2011年和2012年连续两年亏损，已经给中国远洋造成了巨大的外部压力，如果2013年继续亏损，这家航运业龙头将被暂停上市。

　　中远物流是中国远洋旗下少数几个盈利的板块之一。除了干散货和集装箱之外，中国远洋旗下贡献利润的板块主要是物流、码头业务和股权投资。

　　物流和码头业务被看做是中国远洋对抗航运周期的布局之一，其中物流业务的规模稍大。从年报中看，2012年中国远洋物流业务的收入为92.75亿元，而码头业务收入为26.3亿元，但后者毛利率更高。

　　一季度再度亏损19.88亿元之后，市场已经不再寄希望中国远洋能在出售中远物流后扭亏。瑞银证券分析师饶呈方认为，中国远洋需要进一步出售资产实现盈亏平衡。

　　魏家福4月26日说，“为努力实现中国远洋全年实现扭亏为盈的目标，凡是有利于改善公司的业绩，有利于公司可持续发展且维护股东长远利益的举措，公司都会积极采纳，并经规范的程序审批后，全力推进实施。”这一表态意味着中国远洋在市况不佳时，可能采取进一步出售资产的措施。

　　接近中国远洋的人士分析，目前可供选择的主要是两种方式。其一是此前市场预期的出售金融资产，即众多上市公司股权。

　　年报显示，中国远洋持有10家A股上市公司股权，包括中集集团、交通银行、海通证券、海峡股份等，2012年末的公允价值为52.6亿元，其中中集集团占了绝大部分，中国远洋持有21.8%的中集集团股份，2012年末市值为50亿元。

　　在上市公司之外，中远集团同样持有大量金融股权，包括招商银行13.41亿股，占6.22%；招商证券5.06亿股，占10.22%；此外还持有香港上市的创兴银行20%的股份。

　　出售资产的另一方式，则是在亏损严重的干散货船队上想办法。上述人士认为，可能采用的办法是出售部分干散货业务，或者出售部分干散货船只。来源新京报)