股基仓位提升 牛市将至？

　　5月2日，央行发布关于落实《人民币合格境外机构投资者境内证券投资试点办法》(以下简称《办法》)有关事项的通知(以下简称《通知》)。至此，RQFII所有监管部门的配套细则都已出台，预计将为市场引入2000亿新增资金。

　　同时，节前证监会网站公布《证券投资基金运作管 理办法》征求意见稿。其中，《管理办法》拟将股票型基金仓位下限从60%提高至80%，引起市场巨大关注。根据已经公布的基金一季度报告，目前股票仓位在80%以下的基金有127只，占所有股票型基金的24.76%，据此推算，此举带来的增量资金约为204.67亿元。

　　英大证券研究所所长李大霄对此兴奋地表示，“中国优质牛市从1949点启程。始于2444点的回调已经到位，市场将反复拉锯向上”。

　　央行节后正式发布《办法》，这成为了RQFII开闸的标志。“这标志着RQFII的配套细则全部出台。”申银万国分析师李瑜说，从此RQFII开闸再无阻碍，总规模高达2000亿的资金将涌进境内投资市场。

　　值得一提的是，在2012年发布的规定中，试点机构在香港募集人民币进行境内证券投资的资产配置应当符合以下要求：在获批的投资额度内，不超过募集规模20%的资金投资于股票及股票类基金，不少于募集规模80%的资金投资于固定收益证券，包括各类债券及固定收益类基金。目前施行的《通知》取消了这一规定。

　　“今年3月以来，境内保险机构和商业银行香港分支机构都允许参与试点，目前我们扩大试点机构范围，并将额度上调2000亿元。”在上周的通气会上，证监会发言人介绍称，目前已有29家机构获得RQFII资格，而今年新获批的3家正在向国家外汇局申请额度。“2000亿元人民币RQFII审批工作近期将启动，未来还会有进一步增加。”该发言人称。

　　提升仓位为保风格稳定

　　同RQFII入市相呼应，证监会节前发布新规要求股票型基金仓位提升至至少80%以上。

　　我国现行《基金运作管理办法》，对股票型基金的仓位下限要求仅为60%，基金仓位可以在60%-95%(总资产扣除5%的现金头寸)之间灵活调整。而新办法拟将股基的持股仓位下限从60%提高到80%。

　　证监会相关负责人表示，当初将股票仓位下限定得较低，主要考虑是给基金经理更大的灵活操作空间。但实际上这也给基金经理通过调整仓位追涨杀跌提供了机会，造成市场不稳定。

　　对此，证监会的修订说明对提升股票型基金仓位作出解释说，此举的出发点是为了提高股票型基金风格的稳定性，原因有二：第一，频繁大幅调整仓位容易加剧市场波动，也会使得基金风格不明确，而提升仓位可以使得仓位调整操作空间相对减小；第二，现有的《运作办法》规定，基金的非现金资产应当投资于基金名称表明的方向，如果股票型基金的仓位只有60%，则是与规定有冲突。

　　从历史统计来看，股票型基金仓位总体上一直在80%-90%之间，目前有13.5%的基金仓位在80%以下，而最近的仓位统计显示，节前一周股票型基金的平均仓位为84.84%。因此，证监会认为此项调整对多数基金无直接影响。

　　政策救市效应待观察

　　英大证券研究所所长李大霄表示，证监会此举属重大利好消息，通过提高仓位下限，强逼基金加仓，推动更多的资金流入市场，也许可以解读为是政策救市的举措。

　　德圣基金研究中心首席分析师江赛春表示，证监会此次提高股票型基金仓位下限是对基金风险定义的重新划分，明确了不同风格基金之间的界限，强调了股票基金的高风险属性。但是，目前股票基金的平均仓位在八成左右，并且考虑到基金加仓也不是一蹴而就的，因而不可能会造成巨大的增量资金入市，因此，新修订的《运作办法》的实施对基金资金入市不会有太大影响。

　　海通证券认为证监会的新规定，对于A股市场更多的是一种心理影响，并不会带来太大的实质性影响。主要分析如下，一、增量资金较小。按照目前行业内的情况，由于仓位基本都保持在80%以上，新规带来的增量资金并不大；二、仓位提升的时间周期较长，按规定基金管理人应当在未来6个月内召开持有人大会，修改基金合同，因此需要一个较长的时间才能完全实现；三、股票仓位下限提升符合国内基金经理的主流投资行为，不会对基金未来的操作形成较大影响。

　　南方日报记者 贾肖明 实习生 周雷 来源南方日报)