中报预测喜中有忧 业绩波动挑动A股神经(图)

　　2012年年报和2013年一季报已经收官，无论业绩好与不好，都已经成为过去。现在的市场焦点已经转向了上市公司2013年中期业绩，而中报大戏尽管还有两个月才正式开锣，但上市公司所发布的业绩预告已经开始对其股价走势产生影响。不过总体来看，在宏观经济复苏一波三折的背

相关公司股票走势

• 苏宁云商
• 得润电子

景下，上市公司中期业绩可能没有看上去那么美丽。 涂颖浩

　　911家公司6成中报预喜

　　根据Wind资讯统计数据显示，截至5月3日，共有911家上市公司发布了中期业绩预测。其中有568家预喜，占比62.35%；有343家公司预减或预亏，占比37.65%。

　　这样的数据看上去很美，但细细分析，上市公司日子并不如表面上那么好过。在预喜的568家公司中，预增(即净利润增速上限超过50%，或没有给出增幅区间但明确表态大幅增长)的仅有111家，占全部比例为12.18%。有411家公司预告类型为略增或续盈(即最大净利润增速小于30%，部分预告利润增幅在正负之间)，占比45.12%。

　　《每日经济新闻》记者注意到，2012年，2605家公司中有611家净利润增幅超过30%，占比23.45%。而在今年一季度，2526家上市公司中，有772家公司净利润同比增速超过30%，占比30.56%。尽管目前发布业绩预告的公司还并不算太多，但由此也可以看出，在经过一季度的复苏后，上市公司再次面临新的增长瓶颈。

　　一些券商也对上市公司中期业绩表示悲观。平安证券就指出：“从营收增速、毛利率、ROE(净资产收益率)来看，上市公司盈利环比改善趋势正在放缓，企业盈利恢复的持续性仍需进一步确认。二季度企业补库存动力阶段性放缓，下调二季度A股剔除金融、两油后的净利增速预测至4.8%，单季增速将较一季度7.18%的可比值出现小幅回落。”

　　另外，目前一些上市公司的业绩波动，也在股价的走势上表现得淋漓尽致。从近期市场走势来看，那些预告中期业绩不尽如人意的公司，即使年报、一季报均不错，甚至推出高送转方案，或是曾经风光一时的龙头，也不能阻挡投资者用脚投票。而如果中期业绩不错，且业绩增长是由主营业务带来，股价又比较低廉的公司，那么往往会成为资金追捧的热点。

　　如曾经的大牛股苏宁云商

　　(002024，收盘价5.79元)在4月27日表示，预计中期净利润为7.02亿元~10.52亿元，同比下降40%~60%，这则公告让股价雪上加霜，5月2日股价最低 探 至5.65元，逼近去年8月创下的低点，从1月22日阶段高点后，其股价跌幅已达23%。

　　与此形成鲜明对比的是另一只中小板的股票

　　得润电子 (002055，收盘价9.24元)。5月3日，得润电子发布公告称，由于大力拓展新客户和新市场，推进各个业务项目的深入发展，预计上半年净利润4372万元~6558万元，同比增长0~50%。当天得润电子一度接近涨停，收于每股9.24元，涨幅为5.96%。今年以来，得润电子累计涨幅已经超过60%。

　　宏观经济疲软波及A股

　　实际上，上市公司的窘境只是最近发布的一系列宏观经济数据的微观折射。上周统计局公布的4月PMI(采购经理人指数)显示，官方制造业PMI自上月的50.9降至50.6，新订单指数自上月的52.3降至51.7，新出口订单则降至萎缩区域，为48.6。购进价格指数从3月的50.6大幅降至40.1。

　　在4月官方PMI公布之前，路透社曾经进行过调查，经济学家们的预估中值为51，即较3月微有上涨。而PMI作为宏观经济重要先行指标，它的意外回落引起了业内普遍担忧。中金公司就指出：“PMI仍然高于荣枯线，表明制造业仍在复苏，但环比反季节下降，说明复苏的力度很弱。虽然今年整体而言，企业的库存投资较去年回升，但到目前为止回升的力度很弱。未来几个月企业库存投资能否对经济增长形成较大的正贡献，取决于终端需求的扩张力度，以及工业品价格能否及时走出通缩。”

　　事实上，在此之前，由于一季度GDP数据意外只有7.7%，一些外资投行已经对中国宏观经济与股市走势表示了悲观。如4月15日，摩根大通将2013年中国GDP增幅预测值从8.2%下调至7.8%，其明确指出“经济长期向下趋势不改，多个行业产能过剩将抑制周期性复苏的速度。”

　　在更早一点的3月中旬，摩根大通亚洲和新兴国家首席股票策略师莫爱德还 下调中国股市投资评级至“减持”。

　　虽然有质疑称，外资投行看空中国的目的可能并不单纯，但从A股市场二十多年历史经验来看，一旦经济增速出现放缓，如果没有政策刺激，市场很难走出像样的行情。

　　2012年5月9日至12月4日，A股市场经历了大半年的中级调整，沪指从2400点上方逐步走低，最终到1949点才止住，区间跌幅近20%。

　　这期间市场的投资逻辑便在于经济放缓和复苏预期之间的博弈。2012年三季度中国GDP仅增长了7.4%，连续七个季度放缓，当年上市公司三季报也惨不忍睹。但四季度回升至7.9%，经济周期性复苏直接促成了去年12月开始的反弹。

　　当然，经济增速下滑并非股市涨跌的唯一决定因素。如2009年一季度GDP同比增速仅为6.1%，但在4万亿经济刺激政策和极度宽松的货币环境中，A股市场展开了一波小牛市。当年8月沪指所创下的3478点也成了近四年来股市一直没有逾越的高点。

　　但至少到目前为止，中央并未出台类似当年4万亿的计划。而对房地产这一影响中国经济举足轻重的行业则延续调控政策。另外在货币政策上，央行行长周小川也明确指出，今年将继续实施稳健货币政策。这一切使得A股市场近期一波三折，上周四更是创下年内低点2161点。来源每日经济新闻)