地产股中报业绩难有表现

　　当前不少机构依然看好地产二季度的表现，主要是基于前期销售增长、政策低于预期和蓝筹估值较低的逻辑。

　　但是我们并不认同，主要理由如下：

　　第一、尽管地产一季报业绩较好，但是目前楼市买卖双方的博弈还将僵持，从近期成交数据可以看出，无论是一线城市还是其他 二三线城市，成交量的下滑趋势一直延续到了5月份。虽然不排除5月和6月再次出现成交环比上涨的情况，但是整个二季度成交的环比下滑应该是大概率事件。伴随着成交的下滑，银行8号文监管等也会造成信贷的趋紧，开发商必然会继续面临销售下滑和成本上涨，从而抑制中报业绩的释放。

　　第二、4月百城房价环比上涨1%，同比上涨5.34%，我们认为，在百城房价连续11个月的上涨之后，预计未来两个月政策执行力度会有所加强。

　　第三、在基本面和政策面均无好转的情况下，短期地产板块估值修复空间有限，也难有趋势性行情出现的可能。简单来看，销售、流动性和市场情绪均将环比恶化，行业并无持续增长动力。

　　投资建议：在二季度地产板块低位震荡且波动频繁的预判下，建议标配地产并坚守低估值的蓝筹股和业绩确定的成长股，推荐招商地产（000024）、保利地产（600048）、万科A（000002）、金地集团（600383）、荣盛发展（002146）、金科股份（000656）和南国置业（002305）。建议关注福星股份（000926）、苏宁环球（000718）、中航地产（000043）和陆家嘴（600663）。