债券市场监管风暴袭来商业银行退出 基金大举涉足

　　业内人士认为，一旦股市表现良好，基金、商业银行、信托、私募等都会将投资重心由债市转向股市，增持债券的热情会大幅削弱

　　代持养券监管风暴对债券市场造成了重大影响。

　　中国中央国债登记结算有限责任公司最新数据显示，4月末债券托管量增加2408亿元人民币，至24.70万亿元。较三月份数据而言，增加量环比大降48.8%。伴随着违规代持监管风暴，4月现券成交量降至6.29万亿元，较上月的7.61万亿元减少近两成。

　　3月份的数据显示，在一季度末，债券市场整体利好，其中，商业银行当月增持规模为3428亿元，创去年2月以来新高，商业银行从资金安全性方面考虑加大对其投资不足为怪。

　　而债券市场另一主力基金公司在做出近一年来首次减持的举动后，业内人士分析说，3月份作为上市公司年报密集披露的关键时期，A股整体走势已经 “被企稳”，多数基金公司看好大盘后续走势，从债市抽走资金或为股票加仓做足准备。

　　转看4月份数据，由于代持养券监管问题和利益输送案的曝光，给国内债券市场带来了不小的震动，债市两大主力同样做出了截然相反的举动，只不过和3月份相比恰好“背道而驰”。

　　商业银行当月增持量为330亿元，较3月份的3428亿元大减，其中城市商业银行的4月债券托管量降幅明显，而信用社的托管规模亦较上月大幅减少，两者合计超过千亿元。此外，保险机构和券商4月托管量均小幅增加。基金公司则在4月大幅增持债券1852亿元，创下五个月来的高点。

　　中投顾问金融行业研究员边晓瑜在接受本报记者采访时说：“持养券监管风暴对债券市场造成了重大影响，商业银行对这一"灰色地带"的安全性表示怀疑，纷纷大规模减持"以示清白"。同时，商业银行将增收重点逐渐向开发新产品、增加中小企业贷款等领域，对债券盲目"崇拜"的热度有所下降。”

　　“另一方面，基金公司大举涉足债券市场与商业银行的退出不无关联，基金有望取代商业银行成为债券市场的中坚力量。同时，股票市场、银行理财产品的盈利能力尚未显现出来，安全性、流通性一般，在国际国内宏观经济形势尚不够明朗的情况下，基金公司大量增持债券也是明智之举。”她补充说。

　　代持养券监管风暴和利益输送案对于债券市场的后续影响如何？

　　边晓瑜说，随着RQFII的启动，外资流入国内资本市场已势不可挡，热钱炒作股市、楼市、银行理财产品、基金产品的预期日益升温，国内金融领域相关产品的价格在有所上扬。而一旦股市表现良好，基金、商业银行、信托、私募等都会将投资重心由债市转向股市，增持债券的热情会大幅削弱。

　　作者：侯耀东 (来源：中国经济时报)