传媒行业：高成长股仍有上涨空间

　　在市场关注度提高及资金偏好驱动下，传媒行业的结构性牛市行情仍将持续。

　　传媒行业平均估值仍有上升空间。从估值角度看，传媒行业溢价率不到峰值，仍有30%的提升空间。目前传媒行业平均估值为30.5倍，相对A股估值的溢价率为241%，距离最高的335%溢价率仍有39%的空 间。由于传媒行业创业板公司较多，横向比较可以发现，传媒行业相对创业板估值溢价率为81%，距离峰值的104%有28%的上升空间。

　　近期传媒行业的资金流入显著提升，从年初以来，传媒行业的资金吸纳能力显著提升，成交额占比平均为1.96%，说明市场资金对传媒行业的关注度持续提高。尽管如此，资金的流入占比仍有提高空间，在2011年10月10日至2012年1月16日的牛市期间，传媒行业的日交易额占比均高于3%，最高达7.13%，说明传媒行业仍未到牛市的高潮，后续的资金流入可能持续增加。

　　成长股市值成长空间大。在蓝色光标和省广股份并购模式下，市值成长空间巨大。蓝色光标和省广股的收购模式最大压力是商誉，海外大型广告集团的商誉占净资产比例均高于130%，像OMNICOM(宏盟集团)甚至高达212%。而目前蓝色光标、省广股份的此项指标分别为44%和16%，均有很大提升空间，仍可以持续并购扩张。蓝色光标、省广股份有可能成长为本土的WPP(世界上最大的传播集团)，就像致力本土的工商银行、建设银行一样，市场远超花旗、汇丰等海外银行。目前WPP市值为150亿美元，蓝色光标、省广股份分别为150亿元、110亿元人民币。从这个角度看，市值成长空间仍然巨大。

　　影视行业需求旺盛，光线传媒和华谊兄弟市值仍有空间。电影行业近五年票房持续高增长，从2007年的33亿增长到170亿元，2013年一季度票房52亿元，同比增长40%，需求旺盛持续。预计2013年光线传媒和华谊兄弟的净利润分别为4.2亿元、3.9亿元，按40倍市盈率估计，市值均可达160亿元，相对目前的130亿元市值，仍有20%以上的空间。《致青春》将上映，光线传媒上升弹性大。建议跟着行业趋势和资金流向配股，继续关注成长性个股，推荐光线传媒、华谊兄弟、省广股份和蓝色光标。国信证券 来源今日早报)