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82亿并购银泰百货传闻未止,又有消息传出万达借壳恒力打通香港上市通道。谋求上市已达8年之久的万达在4月10日再次出手,以6.75亿港元(约合5.4亿人民币)成为恒力地产第一大股东,此举或为万达商业地产借壳上市打开通道。
中原地产市场部总监张大伟对21世纪网分析指出,借壳是当前万达实现上市最好路径,香港市场现在对房地产企业IPO认可度较低,如果选择IPO,房企价值易被低估。“通过香港借壳上市,可以帮助万达获得一个好的融资平台。”
但有不愿具名的证券分析人士对21世纪网指出,按照港股规定,万达两年内将难以依靠恒力地产大规模融资。同时,万达近年来一直想以文化旅游、电商等项目作为突破口进行转型,但这些项目也是需要大量的资金进行投入,如4月28日刚奠基的哈尔滨万达城投资200亿,7年后才能收回成本。
而据21世纪网了解,万达地产上市之路一直堪称曲折,万达之前主要的资金筹措方式自是有资金、银行贷款、建筑商垫资、销售回款、租金收入和物业中长期抵押贷款等手段,融资也有限,万达仍面临着巨大资金缺口。
崎岖上市路 尽管万达这艘国内商业地产可以号称超级航母,但其上市之路却崎岖艰难。
股市融资的低成本及可持续性是万达看重的渠道,但万达曾有过数次冲刺上市的经历,而几次尝试无论REITs还是IPO,A股或者港股,无一例外折戟。
万达地产上市之路可以追溯到八年前。
2005年,万达准备在香港红筹上市,由于金融财务顾问、投资和基金管理服务机构麦格理劝说做REITs(房地产信托投资基金),即把流动性较低、非证券形态的房地产投资,直接转化为资本市场上的证券资产的金融交易。
2005年底,万达REITs招股文件在香港获通过,成立了全国第一只针对商业地产的房地产信托投资基金。但万达进展并不顺利,2006年7月,国家部委联合下发“171号文”, 严格限制境外公司收购内地物业,万达上市梦破碎。待万达决定再去港股IPO时,港股红筹上市之路已被监管部门封死。
2007年,万达准备在A股IPO,架构搭好后,结果2008年又遇金融危机,紧接着房企A股被卡。
2009年,该公司曾计划在香港上市,又因为定价分歧而功亏一篑。
2012年2月,万达商业地产公司和万达电影院线向中国证监会提交上市申请。不过,由于房地产调控,万达登陆A股的计划再次受阻。
2013年港股恒力商业地产3月22日公告,已就向万达地产销售65%权益订立有条件买卖协议。与此同时,万达商业地产还接手了恒力2.09亿港元可换股债券,换言之,万达商业地产耗资6.75亿港元便打通了在香港股市借壳上市的通道。
千亿资金缺口 有业内人士指出,当前万达地产由于扩张急需补充其资金链,而盈利不足及债务融资成本较高,使得股权融资成为万达地产融资的有效手段。
据了解,万达之前主要的资金筹措方式是自有资金、银行贷款、建筑商垫资、销售回款、租金收入和物业中长期抵押贷款等。
但在2011年以后,随着房地产调控的深入,银行信贷紧缩,整个行业资金面趋紧。为周转资金,万达将发行信托融资作为最主要的融资渠道,2011年,万达发行了10款产品共71.76亿元,但这些资金对于万达这艘航母来说仅是杯水车薪。
为此,万达不得不执着于上市之路来获得更多的资金。万达董事长王健林也曾坦言资金的重要性:“在这个行业里,最需要的就是资金,而且是低成本的、能长期使用的资金。”
作者:朱萍来源21世纪网-21cbh.com)
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