环保：业绩兑现仍需政策推动 荐4股

　　政府层面再次释放贯彻“生态文明”建设的强烈信号。5月2日,国务院副总理马凯在《求实》杂志上发表文章:《坚定不移推进生态文明建设》。我们认为,作为分管环保的政府高级别领导,在权威媒体上发表文章,可以视作在“十八大”之后,政府贯彻推动“生态文明”建设的强烈信号。

　　主次顺序分明,资源节约的重要性依然高于污染治理。“十八大”报告中提到,“资源节约是保护环境的根本之策”。我们在2012年年终策略中认为,这说明国家对环保的政策路线发生了变化,从过去强调末端治理,转为从资源节约的角度来根本性解决环境污染。资源节约的重要性已经高于末端污染治理。在马凯副总理的文章措辞中,也延续了这一思路。在相应的段落中,“资源约束”、“提高资源利用效率”等位于“环境污染”之前,主次顺序分明。我们认为这种环境保护的思路将在本届政府任内得到贯彻和延续。

　　雾霾是短期最为紧迫的事情,而资源节约与综合利用将成为长期的主线。再过半年,又到了雾霾频发的冬季。即使政府无法在短时间内彻底解决这一问题,也应当推出彻底解决的方案。而前期环保部的技术政策和47个城市“特别排放限值”的政策都属于短期应急性措施,距离彻底解决雾霾问题还有很大距离。所以尽快推出雾霾问题全面解决的方案,将是政府眼下最为紧迫的事情。另一方面,即便在雾霾问题如此严重的情况下,资源节约与综合利用仍然被政府作为建设“生态文明”的重点着重强调。可见这一思路将成为“生态文明”的长期主线。

　　能源、水、矿产成为资源节约的重点,可关注后续引导政策。在马凯副总理文章的第三部分,“推进生态文明建设的基本原则和重点任务”中强调,“从破解资源约束出发,加强全方位全过程资源节约和综合利用,大幅降低能源、水、土地消耗强度,有效控制用水总量,合理开发矿产资源,严格管制土地用途。”可见,资源节约针对的是能源、水、矿产三大类资源。引导措施包括电价改革、开征环境税、鼓励节能量、碳排放、水权、排污权交易等。我们认为可以持续关注具体政策的推出和影响。

　　关注雾霾相关主题性机会,以及工业节能、污水回用领域的长期成长性。我们认为,目前环保板块整体估值不低,业绩兑现仍需政策推动及一定传导时间。建议把握大气治理主题标的的阶段性投资机会,以及工业节能、污水回用领域的持续成长性标的。建议增持龙净环保、天壕节能、雪迪龙、碧水源等。（国泰君安）