私募转投类信托产品 流动性低风险大

　　据中国证券报报道，部分私募由于对今年经济复苏并不抱太大希望，因此将一部分仓位转移到购买类信托产品的债权投资产品，以获取一定的固定收益，如某项目半年下来，年化收益能达到8.5%。不过有业内人士认为，这将影响到流动性，而且期限太短的项目私募或是作为过桥资金，存在一定的风险。

　　“我上周和一家中字头券商洽谈了购买产品的事，要买一些他们投向实体类的专项资产管理产品。3个月或者是半年的，年化收益能在8.5%—10%，还不错。”北京某知名私募人士老张(化名)告诉中国证券报记者。老张所在的私募以投资成长股出名，并且擅长TMT股票的投资。他们却几乎要放弃自己的“老本行”。

　　老张认为目前的股市并不安全。“我们判断今年中央政策目标是允许经济下滑，但是要防范过快下滑，目前没有什么好的可选行业。”他透露，他们已经将六成的仓位放在了医药、消费等周期波动影响较小的行业，但是这些板块估值较高，也挑不出好的股票。虽然上周A股市场重新站稳在2200点，上证指数上涨1.4%，而小盘股也表现不错，创业板指数延续了近期的强势，大涨2.80%，创出2011年9月以来的新高。但老张认为，市场并不好做，如果再要加仓，或许要等待更好时机，可能要到三四季度。所以，在这几个月的空档期内，老张所在的私募选择了将闲置仓位投资于券商资管产品。

　　据了解，债权投资类产品通常采取结构化设计，优先级的收益是约定的，可以由劣后级的资金进行保障；即使劣后级无法覆盖，也有信托公司进行刚性兑付，或者是担保公司保障，可以说安全系数较高。实体类项目相比于债市、货币市场固定收益类资产收益要高。

　　业内人士认为，目前有不少私募仓位在五六成，剩余仓位的配置，做短期债权投资不失为一个好的选择。据了解，私募产品的资金规模多则数亿元，少则数千万元，足以满足信托产品的100万元或者300万元以上的起投门槛，可以说拥有一定的议价能力，去获取风险低、收益高的项目。

　　老张表示，由于市场不好做，其今年的收益率最低目标是10%，在8.5%-10%的债权投资项目将会是收益率的得力贡献力量。

　　流动性是几家大型私募考虑的原因。北京某大型私募表示，即使在一段时间内不看好股市，也不能保证中间出现政策或外围因素，导致之前结论变化。

　　“确实有客户问过我们，是否会将闲置仓位拿去配置固定收益类产品，但是我们只是在2008年市场非常不好时做过可转债、打新股等的套利。”某仓位在三成左右的私募人士表示，“其他时候我们的闲置资金只是做现金流，说不准政策突然出现变化，市场就会好转了。我们认为市场是有机会的，目前二季度可能受到抑制。”

　　也有信托人士认为，像上述私募半年8.5%的类信托项比较少见。一般情况下，能达到8.5%-10%的项目都是1年期。“除非是房地产项目，风险比较高。”该信托人士表示。有业内人士猜测，这或许是为一些信托产品提供“过桥资金”。“比如有的产品要求一个月内募集到资金，如果募集有困难，就会请私募的闲置资金去帮忙顶三个月或一年，给他们约定收益。”该人士称，券商不像信托行业有约定俗成的刚性兑付，因此投资者更应当关注风险，私募平常投资于二级市场，对实体项目的考察并不在行，应当谨防风险。