31.8亿港元 蒙牛登现代牧业单一大股东宝座

　　无风不起浪，盛传多时的蒙牛乳业收购现代牧业消息终于出炉。昨日，蒙牛发布公告称，已与A d va n ce d D a iry与C rysta l D a iry正式签署协议，将以3 1 .8亿港币购买这两家公司所持有的现代牧业股份，交易成功之后，蒙牛 将获得现代牧业26 .9 2%的股份，加上蒙牛之前所持有的1.078%的现代牧业股份，蒙牛将以28%的持股量，成为现代牧业的单一最大股东。市场对此反应积极，甚至有分析人士大胆预测，现代牧业或将在未来成为蒙牛的子公司。

　　不过，由于此收购价较现代牧业昨日收盘价2 .79港元折价约12%，受此消息影响，蒙牛收盘21.80元，涨0 .23%，现代牧业收盘价2 .6 1港元，跌6 .45%。

　　之前两家关系一度紧张

　　现代牧业本身与蒙牛存在着千丝万缕的联系。现代牧业的创始人邓九强、财务总监孙玉刚和营运副总经理陈红波、张海鹰都来自蒙牛。而现代牧业的前身也是由邓九强与蒙牛马鞍山公司于2005年所创办的。

　　在2008年，现代牧业曾经和蒙牛签署协议，规定在2008年到2018年十年内，前者供应给后者的原奶比例至少在70%以上。现代牧业目前在全国8个省共建有22个万头规模奶牛养殖牧场，日产原奶1800吨，已经是国内目前最大的原料奶生产商，而且现代牧业向蒙牛供应原奶，主要用于生产特仑苏以及其他高端乳制品。

　　现代牧业是蒙牛主要的奶源供应商之一。有数据显示，今年上半年现代牧业7.36亿元人民币的收入中，大部分来自于向蒙牛提供的原奶。而根据公开资料，其2011年的产品销售有97.5%是向蒙牛供应的。然而，根据现代牧业2012年的年报，该公司向蒙牛供应的原奶占其总量的比例已由2011年的98.5%下降到86 .7%。值得注意的是，现代牧业集团总裁高丽娜更于日前公开表示，目前该公司已经有超过20%的原奶不卖给蒙牛，另一方面，蒙牛方面的奶源供给紧张，甚至要求现代牧业将已经销售出去的原奶回收。当时的迹象表明，两家公司的关系似乎从之前的亲密无间变得有点微妙。然而，很多市场分析人士认为，这只是两家的谈判进入实质性的讨价还价所释放的烟雾弹。

　　有乳业专家对南都记者透露，因为现代牧业的起步早，而且牧草质量较高，所以该公司生产的原奶，各种指标要优于市面上大部分原奶，甚至比蒙牛和伊利等大型乳企的自由牧场所生产的原奶还要好，蒙牛的特仑苏所用的原料有超过70%来自于现代牧业。目前各大乳企的主要盈利靠的是特仑苏、金典牛奶这一类高端乳制品，而现代牧业在高端奶的原料供应上基本处于自然垄断地位。

　　高端奶成为乳企利润主要引擎

　　对于这次收购，蒙牛乳业总裁孙伊萍表示：“蒙牛乳业此次增持现代牧业股份，是为了加强对优质奶源质量和数量的保障，更好发挥蒙牛一直以来在高品质奶源的优势。同时加速和加大对优质牧场的投入和建设力度，也使蒙牛能够建立起更稳定更安全的乳品全产业链，为消费者提供更加营养、健康的乳制品。”

　　同时，蒙牛官方对南都记者表示，“蒙牛在本次交易后，将不会向现代牧业派出管理层，蒙牛将来仍会专注乳业生产销售环节，现代牧业仍由现在的团队负责管理。此外，两家未来的供奶比例将根据蒙牛的实际需求量而变化。双方将根据合约进行合作。”

　　另据蒙牛方面透露，蒙牛目前规模化集约化奶源约为93%。在2015年之前这个数字将达到100%，目前牧场合作模式分为自建和共建两种模式，其中自建牧场归属富源牧业旗下，未来蒙牛计划建设11个牧场，目前已经启动3个。此外，蒙牛目前的合作牧场有2000多家。

　　目前，高端奶成为了乳企的主要利润来源。根据光明2012年的年报，去年，光明的净利润狂增30 .9%，达到3 .11亿元，“莫斯利安”等高端品种是净利增长的主要动力。

　　有不愿具名的香港某对冲基金经理对南都记者表示，“这一次蒙牛对于现代牧业的收购，可能只是一个起点，从全产业链的角度出发，蒙牛未来增持现代牧业股份的可能性很大，甚至现代牧业变成蒙牛的一个子公司也不是没有可能。”然而，蒙牛官方对南都记者表示，暂不考虑增持现代牧业股份。

　　数据：

　　蒙牛：近日公布的2012年业绩公告显示，蒙牛2012年实现营业收入360.8亿元人民币，同比下降3.5%；毛利率25.1%，下降0.6%；上市公司的净利润更是下滑了2 0 .9 %，是蒙牛自2008年后首次出现年度净利润下滑。

　　伊利股份：第一季度归属上市公司股东的净利润为4.87亿，比去年同期增长18.61%。

　　光明乳业：第一季度归属上市公司股东的净利润为4923万，比去年同期增长52.03%。

　　南都记者侯睿之