传媒：短期有压力中期仍看好 荐8股

　　业绩持续向好。2012年传媒行业(申万)上市公司实现营业收入689.37亿元,同比增长25%;实现营业利润80.81亿元,同比增长19%;实现利润总额89亿元,同比增长22%;实现归属上市公司净利润73.31亿元,同比增长22%;实现扣非后归属于母公司净利润62.30,同比增长21%。2013年1季度传媒 行业(申万)上市公司实现营业收入160.32亿元,同比增长9%;实现营业利润22.08亿元,同比增长32%;实现利润总额23.34亿元,同比增长30%;实现归属上市公司净利润19.83亿元,同比增长28%;实现扣非后归属于母公司净利润18.31亿元,同比增长29%。综合而言,宏观经济不景气对传媒行业上市公司的影响不大,上市公司主营业务的发展势头良好。

　　影视剧、互联网服务、广告营销子行业表现抢眼。(1)电影市场火爆,总票房持续增长,国产片单片票房屡创新高。行业整体景气度高,华谊兄弟和光线传媒13Q1业绩暴涨。上市电视剧制作龙头公司在电视剧价量齐升的推动下业绩快速增长。(2)互联网已成为主流传播渠道,规模庞大的群体通过互联网来获得信息、交流沟通和娱乐休闲。正是在这样的行业大背景下,基于互联网和移动互联网的新媒体公司呈现勃勃生机。(3)尽管广告行业整体受到宏观不景气拖累,蓝色光标和省广股份凭借龙头公司的优势,内生外延双轮驱动,业绩维持高速增长。

　　相对于新媒体的靓丽业绩,传统媒体逊色不少。(1)报纸受新媒体冲击的效应开始显现,上市公司业绩出现下滑。(2)有线运营用户增长乏力、资本开支压力较大。(3)出版类上市公司因为在教材教辅市场具备一定的垄断优势,基本保持稳定增长。

　　短期或有回调压力,中长期看好成长股。传媒行业上市公司整体而言业绩较好,新媒体公司更是维持高速增长。在良好的业绩推动下,今年以来传媒板块大幅跑赢大盘,4月份更是逆市大涨。2012年报已披露完成,业绩基准转换到13年,目前估值水平尚处于合理区间,维持“谨慎推荐”评级。但由于近一个月来连续快速上涨,短期或有调整压力。中长期,建议投资者关注处于成长期的 影视内容、营销、互联网等新媒体子行业。个股最新推荐顺序为蓝色光标/光线传媒/华录百纳/乐视网/省广股份/奥飞动漫/华谊兄弟/华策影视。（东莞证券）