新莱应材招股书放豪言 一季度业绩降六成变笑话

　　记者 思明

　　新莱应材（300260）的股价，已经比其上市招股价跌去了4成。而业绩也是逐年倒退，其上市招股书上的豪言壮语，到头来变成了股民财富的一抹泡影。

　　一季报业绩下降近6成，招股书预测成笑话

　　根据近期新莱应材公布2012年年度报告和一季报显示，公司

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　　事实上，上述令人失望的结果仅仅发生在公司自2011年上市以来的第二年。公司对业绩下滑的解释是“高毛利真空行业因受宏观经济影响，订单持续减少”，根据券商研报，之所以下滑主要是由于下游光伏和光电行业需求低迷影响。而此前公司的招股书中却信誓旦旦地认为，“按此推算未来数十年，全球光伏产业的增长率将高达25%-30%。”更令人担忧的是，公司上市募资的第一大项目就是“电子洁净应用材料生产项目”，根据其招股书说明，主要是用于“半导体及光电产业市场”。而研报也显示，光伏产品去年占公司电子领域的百分之七八十水平。该“电子洁净应用材料生产项目”投资总额1.66亿，预计今年内完工。项目建成达产后，预计可年新增销售收入 21,524.45 万元，实现净利润 3,606.39 万元。不过如果按去年光电产业的惨淡情景，上述预测能否实现还要大打折扣。

　　为此，公司在4月份宣布终止该项目的进一步投入，将其中8000万资金转为扩建高洁净及超高洁净不锈钢管道生产项目。在公告中，公司再次给出了一个美好的愿景：“项目达产后，宝莱科技未来年均营业收入为 16,890.67万元……税后净利润1,469.21万元。”

　　除了上市募资项目不靠谱之外，公司的股价同样也是在让股民的钱打了水漂。公司2011年发行价为27元，在上市首日开盘价为40元，在创出43.2元的最高价后就再也没回到过。而目前的复权后市价为16.24元（实际收盘价为10.63元），较最高价下跌62.4%，也较发行价下跌了39.8%。仅按发行价计算，公司的市值就烧掉了超过7个亿。作为对比，公司此次上市的募资金额也不过是4.5亿而已。

　　塑化剂利好有限，后续项目折旧费用压力大

　　前段时间，由于受惠于“塑化剂”的管道改造憧憬，公司股价曾经在最低位8.33元连续拉出2个涨停板。不过当炒作风潮过去后，公司股价又从最高15.11元跌到目前的10.63元。分析认为，酒类的塑化剂主要是在存储过程而不是生产及运输过程中产生的，因此公司产品未来的替代空间并不大。在此之前，公司也未对白酒生产企业的生产、存储和罐装工艺做过深入研究。未来公司的产品是否可以应用到白酒行业的生产工艺当中，尚存在不确定性因素。也就是说，目前即便能够获得白酒客户，但在近段时间也不会产生效应。

　　但是，更加严峻的现实在于其募投项目的投产影响。根据年报显示，2012年末公司在建工程余额为821万元，而到了一季度增长为2813万元。根据募投资金使用报告的说明，公司在今年8月份的三个募投项目都会达到预定可使用状态，3个项目投资金额之和将达到3.13亿。按10年折旧计算，今年后4个月将要承担折旧费用约1043万元。而公司去年全年的净利润也才只有1446.89万元。究竟公司能否为这些新增的固定资产找到合适的利用？如果不能，其今年的业绩将会更加难看了。

　　《投资快报》发自广州