出口有望稳定经济增长热钱借道流入值得关注

　　海关总署5月8日公布的4月份外贸数据双双超过市场的预期，专家认为，这主要是全球经济复苏和国际市场需求回暖所致，未来出口有望对经济增长提供较强的支持，但应警惕贸易繁荣下的热钱隐忧。

　　对于4月份贸易数据出乎意料的回升，专家普遍认同三个原因：2012年4月份同 比基数偏低；人民币升值的预期使套利资金通过贸易渠道流入，推高了数据；全球经济复苏和国际市场需求回暖，而中国出口商品仍具一定竞争优势。其中最后一个因素最为重要。复旦大学经济学院副院长孙立坚表示，我国和其他国家签署的多个货币互换协议，对促进贸易数据延续回升势头功不可没。截至目前，中国已经与17个经济体签署总额超过2万亿元人民币(约3300亿美元)的货币互换协议。首创证券研究所副所长王剑辉认为，发达国家财政紧缩政策的趋缓以及全球主要经济体新一轮的货币宽松，都对外部需求的改善起到了一定作用。

　　数据显示，4月份与3月份月度贸易差额波动达千亿元。对此，交通银行首席经济学家连平表示，4月份进口同比增速16.8%的超预期增长一定程度上反映了国内需求已有所恢复；同时，4月份出口较高增长也可能存在“数字繁荣”：对香港出口占全部出口比值远超历史均值，与发达经济体终端需求弱复苏不符；对港出口增速大幅回落与当月整体出口14.7%的高增长及对美日欧出口回暖的事实相悖；新出口订单持续下滑，而出口却呈较高增长；人民币明显升值背景下出口增长较快，逻辑上说不通。究其原因，交行金研中心认为，在4月份市场普遍预期欧洲央行、澳大利亚央行等海外发达经济体调降基准利率的背景下，受中外利差倒挂预期的驱使，热钱又开始出现，海外资本借道经常项目账户流入国内；而近期人民币实际有效汇率的持续单边升值，也在一定程度上强化了市场上普遍存在的这种预期。

　　对此，孙立坚表示，热钱流入正是影响4月份外贸数据的因素之一。虽然近期外资频频唱空中国，但其唱空的目的在于倒逼中国政府改善投资环境，同时也为了降低进场成本。人民币升值、外汇占款增加、要求中国市场开放等就是热钱流入的信号。

　　商务部国际贸易经济合作研究院研究员梅新育认为，之前一、二月份都出现上百亿美元顺差，本月千亿元的波动属于正常范围内的环比变动。他表示，4月份顺差大幅增加主要是出口环比增长，而进口环比减少；且由于进口替代和初级产品价格下降的原因，进口金额环比减少较多。

　　首创证券研究所副所长王剑辉推断，贸易波动的千亿元中，人民币升值吸引热钱通过外贸公司流入的因素是存在的，只是程度与之前不同而已。他认为即使剔除掉这个因素，4月份的出口形势依然不错。

　　中国国际经济交流中心研究员王军表示，一季度外贸对GDP的贡献已经由负转正，预计今年外贸将继续对GDP的正面拉动作用，支持中国经济温和复苏。不过，对今年以来人民币汇率的加快升值，他认为这在全球主要经济体采取宽松货币政策的背景下，给中国出口以很大的压力，尤其这种升值趋势对外贸企业的影响更为明显。孙立坚则预计出口增速将有所放缓，前4个月我国部分能源和资源性产品进口量减少，也预示着企业对经济信心不足，当然，这不排除企业原料“去库存化”的原因在内。记者刘红来源金融时报)