涨幅持续分化杠杆效应缺失

　　五一节后分级基金股债齐涨，但内部表现仍延续前期的分化走势。金牛理财网数据显示，截至5月10日，30只分级股B二级市场价格平均上涨5.40%，显著低于同期B份额净值涨幅9.48%，涨幅与同期指数基金几乎持平，杠杆效应严重缺失，导致分级股B整体溢价率相对节前最后一个交易日降低4.07%至0.88%。

　　从业绩表现上来看，受A股结构性行情的影响，跟踪中小板及中证500B等中小盘的分级股B涨幅相对突出，譬如中欧盛世成长分级B、国安双力分级B二级市场价格在节后的7个交易日分别上涨14.24%、11.82%；而同期资源类分级股B依然反弹乏力，比如银华中证内地资源鑫瑞价格0增长、鹏华资源分级B微涨1.42%。

　　从折溢价率来看，截至5月10日，33只有数据的分级股B仅有11只处于溢价，其余22只折价，去掉溢价率最高的申万进取，当前分级股B溢价率简单平均值为-2.02%，已从最初的溢价状态转变为普遍的折价态势。而同期28只分级股A折溢价水平大翻身，平均溢价2.46%，主要是受分级股A配置价值得到重估并受到低风险投资者高度追捧所致。节后的7个交易日，在债市反弹的带动下，股A二级市场价格也平均上涨了1.83%。

　　25只债券分级B份额节后7个交易日二级市场价格平均上涨0.70%，仅有3只下跌。其中诺德双翼分级B、金鹰持久回报分级B、信诚双盈分级债券B三只受溢价率显著回升带动，价格分别上涨5.51%、4.47%、3.93%，位居债B涨幅榜的前三位。

　　截至上周五，30只具有配对转换机制的分级基金9只处于溢价，21只处于折价。如果扣掉相关的最低的套利费率，当前有19只基金具有一定的套利空间，其中万家中证创业成长指数分级溢价套利空间高达14.34%，投资者可适度关注。另外，在未来一个月里，有6只分级债基的A份额进行定期折算，其约定年化收益率在3.9%至4.5%的区间，低风险投资者可积极关注在定期开放日的配置机会。