欧洲央行减息支撑市场信心

　　在意大利结束政治僵局并组建联合政府之后不久，欧洲再传利好消息。央行宣布将作为基准利率的主要再融资操作利率下调25基点至半厘，同时将边际贷款利率下调50基点至1厘，存款利率则维持在零利率不变。

　　欧洲央行同时宣布延长再融资操作至2014年夏季，此举旨在进一步放宽银根，以支持银行及确保流动性充裕。欧洲央行正专注于修补银行的资产负债表，期望能改善货币政策和实质经济之间的传输机制。

　　近期欧洲经济数据疲软，突显了当局再推对策的必要性。3月份欧元区失业率上升至12.1%的新高，显示紧缩措施继续打击欧洲劳工市场。西班牙失业情况尤其严重，26.7%的劳动人口都已加入失业大军。

　　区内制造业数据亦乏善可陈，欧元区采购经理指数由3月的46.8跌至4月的46.7，反映经济正在倒退。令人忧虑的是，德国的采购经理指数更由49.0急跌至48.1，表明德国正因为欧洲出口市场疲惫受到影响。

　　价格稳定是欧洲央行的另一项隐忧，4月份通胀显著放缓至1.2%的3年低位，低于上月的1.7%。这是4年多以来的最大每月跌幅，令人忧虑政府紧缩措施和失业率高企都驱使欧元区经济步向通缩。

　　货币当局愿意出招支持经济令市场感到鼓舞。不过，目前的关键问题在于，由于信贷质素低以及坏账比重高，银行并不愿意发放贷款。在缺乏信贷激活作用的情况下，经济自然难有增长机会。

　　在回应这些关注时，欧洲央行行长德拉吉向市场保证，该行已准备妥当，如果经济活动不见改善会再次出手。

　　摩根资产管理认为，欧洲央行愿意进一步出招，应可在经济条件日益恶化情况下继续为市场提供短线支持。

　　（作者系摩根资产管理执行董事）

　　作者：莫兆奇