震荡市中的绝对收益王者

　　好买基金研究中心

　　在经历去年底到今年2月中旬的单边上涨行情后，情绪高涨的市场气氛有所缓和，前期的获利筹码出现回吐现象，如何保证自己的财富稳定增值是投资者关注的。在琳琅满目的私募产品面前，投资者关心的是其能否带来绝对收益，而非相对收益。追求相对收益是公募基金曾经常用的排名方式，所谓相对收益是基金产品自身业绩与同期沪深300涨跌的差值，而绝对收益则忽视市场涨跌，只追求财富的正收益。

　　在针尖对麦芒的资本市场上，绝对收益是任何一款私募产品展现其资产管理能力的力证。好买基金研究中心统计了1046只阳光私募基金，其中在2012年的12个月里，至少有超过一半的时间绝对收益为正、且一年累计绝对收益超过20%的产品，仅有9只产品符合条件，包括传统非结构化产品以及创新产品。除信合东方合伙企业为创新类私募产品外，其余皆为传统非结构化阳光私募产品。

　　其中云腾1期、银帆3期去年一整年取得的绝对收益均超过40%，云腾1期成立于2011年3月，由顾涛管理，顾涛于2009年12加入云腾投资，顾涛偏好有色金属、钢铁、机械、军工等行业。2012年有两次大于5%的回撤，一次是3月的-9.45%，另外一次则是11月的-5.14%，但是在去年2月及12月也有很强劲的单月表现，均有20%左右的单月涨幅，实属不易。

　　银帆3期在2012年业绩排名第一，银帆3期成立于2011年7月，由王涛管理。王涛认为其2012年取得优异的业绩主要归因于公司能够做到计划与实际操作相一致。在2012年制定计划时便定下全年将会是以结构性和阶段性行情为主的结论，制定了相应的投资策略。银帆3期2012全年最大回撤仅3.41%，显示出王涛风控得当，而最大单月涨幅为12.85%。

　　上榜最多的是涌峰投资旗下的中国龙系列，共有三只中国龙系列产品上榜，作为最早的一批私募，经历了市场多次大幅涨跌的洗礼，中国龙系列依旧表现稳健。中国龙精选1的基金经理王庆华采取的策略，是先看整体经济趋势是否向好，大盘是否存在系统性风险，然后从关注的多只个股中，精选出最有成长价值预期的个股。王庆华表示，看好2013年中国经济走势，新政与经济弱复苏的叠加会为未来经济带来确定的利好，中国龙精选1从成立之日至今已为投资者累计创造财富增长超过130%。

　　而信合东方合伙企业属于创新类——市场中性策略基金。该基金主要做股指和股票，操作策略涉及新加坡A50，利用成份股和指数的定价做套利，买成分股卖指数，不做融券卖出股票组合。该基金也做沪深300的套利，比如传统的买一揽子股票卖股指套利，属于阿尔法套利行为，但市场上做类似的机构较多，机会相对较少。同时，以跨地域（伦敦和上海铜）、跨品种（大豆和豆粕）、跨期限套利为辅。信合东方合伙企业在2012年获得20.5%的绝对收益，实属难得。在下跌行情中，采取市场中性策略的品种十分抢眼，这与传统的做多型的股票类私募产品差别较大，它随时都在追求绝对收益，而不像传统私募那样只能做多。

　　越来越多的投资者在乎的是财富的增长值，追求相对收益的时代一去不返，而追求绝对收益要求基金经理严格的风控把关，特别是大盘出现下行时，更是检验基金经理管理资产能力的时机，除了精挑细选个股外，甚至需要要降低仓位或者空仓，以防范获取的利润被吞噬。同时一些追求绝对收益的产品也进入投资者的眼帘，比如做跨期套利、市场中性、趋势跟踪的产品，操作得当均可以在股市牛熊变化中获得绝对收益。随着市场的不断规范，接连不断的产品被开发出来，其可行性被市场验证后，将为投资者的财富增值做更有力的保驾护航。