特斯拉对锂消费拉动有多大？解析五家受益公司

　　结论：如果特斯拉自身量产目标实现，并且带动全球电动车市场快速发展，将给碳酸锂的需求带来巨大增量。特斯拉几种车型的碳酸锂消费量在50 到70 千克/辆之间。计算方法如下：（1）生产一节松下3.4Ah 的18650型电池需要17 克三元正极材料，进而需要7.6 克碳酸锂；（2） 特斯拉Roadster 车安装6831 枚电池，可算出需要消耗52 千克碳酸锂。Model S 安装8000 枚电池，可算出需要消耗60 千克碳酸锂。（3）未来碳酸锂单车消费增量来自于电池容量增大及电池数量增多。例如，松下新研发的即将供给特斯拉的电池，单颗容量增加到4.0Ah，那么单车耗锂量增加近20%。

　　如果电动车推广顺利，行业耗锂将带动全球碳酸锂需求大幅增长。（1） 如果特斯拉自己的发展规划兑现：2014 年生产3 万辆，碳酸锂年需求因此增加1500 吨；远景目标年产量50 万辆，碳酸锂年需求因此增加2.5万吨。（2）如果特斯拉的电池技术也推广到整个电动车行业，电动车年产量达到100 万辆（可类比现在全球所有类型新能源汽车总产量为97.5 万辆/年），碳酸锂年需求因此增加5 万吨。（3）或者更乐观的，电动车产量达到全球汽车产量的10%，就是800 万辆，碳酸锂年需求因此增加40 万吨/年。对比目前12 万吨/年的消费量，这个增长空间是巨大的。

　　投资建议： 2012 年全球碳酸锂产量12.5 万吨，碳酸锂供应格局类似铁矿石，SQM 占35%，talison 占22%，FMC 占11%，集中度较高。我们认为随电动车的推广，碳酸锂价格和消费量将迎来个稳步且长期的增长。上市公司中碳酸锂及三元材料企业都将受益：天齐锂业、西藏矿业、赣锋锂业短期估值较高，但我们判断股价中长期向上，每次回调都可介入；金瑞科技、厦门钨业的三元材料产量较小，但发展势头良好，建议关注。（国泰君安证券）