重惩平安证券 能否还A股市场“平安”

　　拜“万福生科造假上市”案所赐，保荐机构平安证券终于“摊上事了”，而且是“摊上大事了”。

　　上周五下午三点钟，中国证监会召开新闻发布会，宣布了对平安证券的处罚决定：

　　在对平安证券给予警告，暂停保荐资格3个月的同时，在罚没金额方面，没收平安证券该保荐 业务收入，并处以两倍罚款，合计罚款金额共7665万元。中国证监会有关负责人指出，以前都是没一罚一，此次是没一罚二，是最重处罚。

　　在对相关责任人追究方面开设了扩大追究责任范围的先例。除对相关保荐代表吴文浩、何涛分别罚款30万元，取消两人的保荐资格，终身禁止进入市场外，对保代业务负责人、内控负责人还有协办人均予了严厉的处罚。涉及人员包括时任平安证券保荐业务负责人、内核负责人现任华林证券董事长薛荣年、总裁曾年生、总裁助理兼投行部总经理崔岭，分别被给予警告并分别处以30万元罚款，撤销证券从业资格，分析人士认为这将对该三人的证券公司高管资格带来直接的影响；对保荐项目协办人汤德智给予警告并处以10万元罚款，撤销证券从业资格的处罚。

　　此外，证监会还认定万福生科IPO会计师事务所中磊会计师事务所审计报告虚假记载，拟对其没收138万元收入，处以2倍罚款，撤销证券从业资格。对签字会计师王越、黄国华给予警告并分别处以10万元、13万元罚款，终身市场禁入；对签字会计师邹宏文给予警告,并处3万元罚款。

　　或许是知道在劫难逃，平安证券在证监会宣布之前一天下午，率先宣布设立3亿元专项基金赔偿万福生科投资者损失，此举也算是开了中国证券史的一个先河。这样，在此次万福生科造假事件中，平安证券可谓是损失惨重，教训可谓是刻骨铭心了。

　　对此，业内人士表示，证监会重罚平安证券，可谓史上最严，是证监会一再宣称的对证券市场违法违规行为“零容忍”承诺的兑现，违规者得不偿失，值得称赞，对于A股市场信心的恢复将起到积极的作用。著名财经评论员皮海洲评价称，证监会将严惩违规行为一直挂在嘴边，这一次总算付诸了实施。此次处罚将是一块很好的试金石，给所有的行业人士敲响了警钟。

　　此前，A股市场造假欺诈上市事件层出不穷，一个根本的原因正是在于违法成本太低，使得众多公司、机构为了一己之私铤而走险。客观地说，A股市场自成立以来一直背负着“圈钱市”的恶名，时至今日市场融资功能部分丧失，这些企业造假欺诈上市可谓是“居功甚伟”。

　　远的不说，仅以今年初至今被惩罚的两家公司为例，前有绿大地上市之前虚增收入约3亿元，刷新了创业板财务造假新记录；后有万福生科三年虚增收入7.4亿元，再次拨动股民原本就很脆弱的神经；再继之以上市后业绩迅速“变脸亏损”正是拜这些造假公司以及中介机构帮凶，才造成了A股市场的信任危机，使得至今市场一闻“IPO重启”传闻即大幅下跌，使得A股市场融资功能部分丧失的不利局面。

　　对于A股市场造假欺诈上市成本过低的事实，市场以及各界专家、学者一直呼吁要予以重惩，认为若要吓阻资本市场恶意造假行为，与其一再口头上要求上市公司及中介机构共同担责，不如“鞭子落下”更为有效。否则，毒瘤不除，证券市场就难以健康稳定发展。银河证券首席经济学家左晓蕾表示，新股发行制度的改革不但要改变规则，还要下决心切除“毒瘤”，要加大违法违规惩罚力度，重罚在上市过程中掺入业绩造假、做假账、隐瞒风险的会计师事务所、律师事务所、保荐承销人等。

　　而证监会也一直表示对于这种造假欺诈行为“零容忍”。此次对万福生科造假欺诈上市的查处正是对上述承诺的兑现。首都经贸大学金融学院院长谢太峰表示，证监会此次对平安证券的“秋后算账”，力度确实不小，尤其是将追究责任范围扩大到相关保荐机构负责人，在A股历史上是第一次，因此其所产生的警示作用也将会较为明显。

　　虽然如此，分析人士指出，除对中介机构重惩外，对于那些通过欺诈手段上市的公司更应该是“按律当斩”，坚决退市。而此次在万福生科造假事件的处罚方面，证监会对于造假欺诈上市的主角万福生科仅仅是责令整改并处罚款30万元；董事长龚永福、CFO秦学军各处以30万元罚款，终身市场禁入；其余19名高管分别处以5万元至25万元的罚款，而在退市方面则并未触动退市条款。对此，很多市场人士均认为这种处罚显然仍嫌过轻。数据显示，因为造假上市，万福生科IPO筹资高达4.25亿元，仅罚款30万元如何能起到震慑作用？如何能阻止其他上市公司继续效仿？

　　皮海洲表示，证监会处罚的目标应该是把资本市场当中存在的一些欺诈上市的行为彻底清除，而不是仅仅把目光停留在追究中介机构的责任上。万福生科才是此次造假行为的主要责任方，但证监会过轻的处罚决定，日后对于类似造假行为根本起不到杀一儆百的作用。

　　2009年12月24日在香港上市的洪良国际由于造假，在2010年3月30日被香港证监会停牌，并且直接冻结了上市所募集的资金9.974亿港元，最终的处罚结果是勒令这家上市公司以10.3亿元的资金回购它发行在外的所有股票。

　　专家表示，香港证监会的做法极大地保护了买了这家造假公司股票的投资人的利益。同时其所起到的警示作用也是巨大的，这种做法值得A股市场借鉴。至于中介机构在其中所扮演的角色，仅仅暂停一段时间的保荐资格并不会带来实质性的惩戒，对其所应该承担的责任应是直接吊销营业执照。建议管理机构应考虑完善立法，对相关造假者追究相应的刑事责任。李侠 来源金融时报)