国信证券成“变脸王”劣迹斑斑 与创投机构利益媾和

　　中国经济网北京5月13日讯 据统计，国信证券在2010年至2012年保荐上市的83家公司中，有20家出现了上市首年净利润即下滑的情况，有8家公司的净利润连续两年下滑。2012年其保荐的22只新股中，8只出现净利润同比下滑。此外，2012年上市的次新股中，业绩下滑幅度最大的10家 公司，有4家来自国信证券。

　　除业绩变脸外，国信证券携手和泰创投上演“利益输送”也屡遭诟病。在国信证券的IPO项目上，和泰创投多次火线入股，时机把握精准，谈判能力、成功率和收益率之高，堪称“奇迹”。国信证券与创投机构的利益媾和，最终受损的还是二级市场的投资者。

　　国信证券已是劣迹斑斑

　　据楚天金报报道，隆基股份上市当年即变脸，给投资者当头一棒。

　　据其3月23日公布的2012年财报显示，报告期内公司实现营业收入17亿元，同比下降15.35%，净利润亏损5467万元。4月27日发布的最新季报又显示，其2013年一季度仍亏损1591万元。

　　对于亏损原因，隆基股份表示是由于无锡尚德破产所致。据其公告称，“公司依据谨慎性原则，对尚未收回的无锡尚德太阳能电力有限公司应收款项采取个别认定法，追加计提坏账准备9077万元，导致2012年度合并报表净利润为亏损”。

　　无论如何，这与其上市前的业绩形成了强烈反差。资料显示，2009年，该公司净利润为1.02亿元，2010年则创下了4.39亿元的“辉煌”业绩，2011年也实现了2.84亿元的净利润。

　　隆基股份上市的主承销商和上市推荐人均为国信证券。

　　而就在隆基股份发布被立案稽查前几天，国信证券保荐的另一家公司中小板的勤上光电5月3日也公告称，收到证监会下发的《调查通知书》，由于涉嫌信息披露违法违规，根据《证券法》有关规定，证监会将对其立案。

　　国信证券已被业内称为“变脸王”。数据显示，国信证券在2010年至2012年保荐上市的83家公司中，有20家出现了上市首年净利润即下滑的情况，有8家公司的净利润连续两年下滑。2012年其保荐的22只新股中，8只出现净利润同比下滑。

　　国信60余IPO项目或受影响

　　据证券日报报道，勤上光电和隆基股份均为国信证券保荐，市场认为两家公司的立案调查会对国信证券投行业务产生巨大的影响。尤其是隆基股份上市首年亏损。根据证监会规定，主板公司上市首年即亏损，将暂停保荐机构资格3个月，撤销项目保荐人资格，而隆基股份正是主板公司。如果真的遭受这样的处罚，目前由国信证券保荐的60多家拟IPO企业，上市进程可能都将受到不利影响。

　　国信证券总裁胡继之早前接受记者采访时喊冤。他表示，隆基股份这个企业其实不错，但对于合作关系的尚德最终破产，早期没有作出预测，他认为，仅靠保荐机构的专业性，并不能预测到上市公司利润的变化，事实上也没有能力保证。只有保荐机构和保荐代表人帮助企业掩饰财务问题甚至进行财务造假等违规行为，才是保荐机构的问题。

　　国信证券隐秘利益输送养肥了谁？

　　据人民网报道，盘点过去几年的IPO案例，我们不难发现，在国信证券这家IPO保荐大户的身后，都有着以“印鱼模式”生存的和泰创投公司。这一模式的典型做法是：券商投行部门承揽IPO项目，充当保荐人的背景下，在上市进程初露曙光之机，这家“印鱼创投”就立即采用突击入股的形式，以低廉的价格获取股权。借此模式，这个“印鱼创投”最终得到多家上市公司原始股。

　　和泰创投成立于2009年4月，距三川股份增资仅间隔2个月，注册资金为1.36亿元。该公司持股比例分散，40名自然人股东来自不同行业不同地区，其中有17名在其任职的公司担任总经理或董事等高管。李俞霖为第一大股东，但持股比例仅为4.41%。

　　值得一提的是，在上述17名高管股东中，股东徐彬曾于2005-2008年担任大成基金管理有限公司的基金经理和研究部副总经理，现任和君咨询合伙人。而和君咨询里有多位合伙人均出自券商、上市公司及国有企业的高管层。

　　和泰创投参股国信证券多家保荐的上市公司股权目前已到收获期。让我们来看看和泰创投所获得的收益：和泰创投认购的34万股三川股份，价格是3.9元/股，2010年3月上市，发行价格达到49元；2011年1月7日上市的安居宝，曾在2009年末增资扩股，和泰创投以8元/股的价格获得150万股，发行价49元；2011年上市的恒大高新，和泰创投也火线入股。

　　与被非议的券商“保荐+直投”模式相比，印鱼创投模式具有更强的隐蔽性，这使得即使券商保荐人与创投机构达成利益媾和，亦难于被外界知悉，更难被监管和处理。