投行找项目偏爱短平快 再融资获青睐

　　⊙记者 曾雯璐 ○编辑 叶苗

　　IPO暂停，投行并不轻松，甚至比以往更加忙碌。短平快的再融资、债券等项目成为重点狩猎目标。“现在几乎都忙着各地出差，基本都在外面跑。再融资项目是首选。”沪上某保代告诉记者。

　　目前，IPO企业财务核查已进入尾声，投行一方面忙于财务抽查，另一方面也分出更多精力开始主攻新申报项目或者寻找新项目。据了解，上周第二批15家财务抽查工作已经启动，预计5月底完成，之后还将在中止审查、没有交自查报告和新申报企业中再选10家进行抽查即全面结束。有投行人士称：“财务核查全面结束后预计会出现批量申报，所以财务核查工作和手头的IPO项目都不能放松。”

　　将近一年的IPO暂停让投行显得颇为被动和尴尬，由此也开始思考收入来源的多元化。目前再融资、债券、并购和新三板等项目均获青睐，其中以再融资和债券等短平快项目最受欢迎。有保代告诉记者：“现在投行实行债券、再融资和并购全面出击，资产证券化项目也在尝试，不能光等着IPO开闸。不过短平快项目竞争很激烈，地方发了债，十几家投行去竞标。”

　　另有投行人士表示：“现在IPO市盈率已经很低，一个企业募资也就三五个亿，发行价高了发不出去。再融资项目虽然费率不如做IPO高，但是一般半年就能做完，而IPO的时间周期则至少两三年。在收入差距不那么悬殊的情况下，再融资项目的性价比就体现出来了。”

　　沪上某投行保代称：“以前是IPO赚钱太多，大家能做IPO就做IPO，IPO项目也好找。再融资虽然快，但是相比之下钱少。并购也是，以前都看不上财务顾问那些收入。但是现在就很不一样了，好的IPO项目难挖掘，IPO暂停也让大家看到了再融资、并购等业务空间都很大。以后产业并购会成为投行新的业务重点，再融资项目也会变得和IPO一样重要。”

　　有市场人士分析认为，成熟的资本市场，投行的业务一直都很丰富，发债、配股、并购、再融资以及财务顾问等都比较活跃。比如香港市场上市后再融资金额，从来都比IPO高很多。内地投行未来也会往这个方向靠拢。

　　公开数据统计显示，今年以来截至5月13日，投行承销再融资金额共计1145.88亿元，而去年同期这一数据仅为705.14亿元。再上溯到2010年和2011年，投行全年承销的再融资金额也分别仅为2510.92亿元和1849.34亿元。

　　上述保代预计：“随着IPO暴利时代结束，以后IPO业务会慢慢成为融资服务品种之一，不会再像以前那么突出。券商各业务部门也将开始互相协作全方位去满足客户投融资需求。” (来源：上海证券报)