传媒：传媒互联网保持强劲增长 荐8股

　　上周,在多重利好消息的刺激下,市场出现了3连阳的行情,并收下周阳线。从一周行业指数来看,上证指数、沪深300和深证成指分别上涨1.87%、1.92%和2.53%,传媒行业受到业绩逆经济周期高增长的有利影响,连续多周跑赢大盘,上周仍继续领涨,上涨2.86%,尤其是互联网板块和影视动 画板块表现尤其抢眼。

　　估值方面,根据我们对重点公司盈利预测以及市场一致预期,2013年传媒行业估值为30倍,估值中枢有所提升,短期估值压力加大,但我们继续看好传媒行业长期投资机会。

　　传媒互联网估值处于相对高点,市场认知加强

　　上周有多只传媒股涨幅超过10%,如东方财富、中视传媒、同洲电子、人民网、天威视讯、乐视网、中青宝和凤凰传媒等。上一波调整过后的持续上涨行情已经延续了5周,从这次持续上涨行情达到的高度来看,目前传媒板块相对上证A股的估值倍数达到3.18倍,自2011年以来最高,创业板推出已经超过三年,目前估值仅低于创业板推出后第一年的平均估值水平(2010年3.5倍左右,新股较多,估值水平较高)。中国经济在中长期面临结构转型和内需升级已经形成趋势,经济转型是痛苦而漫长的过程。传媒互联网板块符合经济结构转型和内需升级要求的成长性特征。市场对于传媒行业处于整合期的早期,文化产业化、平台化特征仍不明显,“内生成长的确定性预期+外延式产业拓展”的特征认知已经得到加强。

　　估值接近历史高点,关注相关行业龙头公司

　　我们认为,随着估值逐渐接近历史高点,短期来看,估值压力加大,但长期来看,影视、互联网、广告营销等板块具有长期投资价值。目前传媒企业普遍的项目化型特征以及高速增长的行业情况决定本身必须尽快转型成跨产业链、富内容的平台化企业,其中尤以电影、互联网视频和游戏行业增速最快,广告营销、电视剧行业、游戏行业整合预期最强,建议关注这些子版块的龙头企业:光线传媒、华谊兄弟、蓝色光标、乐视网、掌趣科技、华策影视、华录百纳、浙报传媒等。（广发证券）