通胀表现温和 降息可能性上升
2013年05月14日14:09
来源:中国新闻网
5月9日,中国4月通胀数据公布:CPI同比上升2.4%,高于上月的2.1%以及市场预期的2.3%;PPI通胀率则出现了更快的下滑,同比下降2.6%,远低于上月的-1.9%以及市场预期值-2.3%。
分类数据看,食品和房租价格分别同比上升4.0%和2.9%,上月则为2.7%和2.9%。
整体来看,中国的通胀压力有所下降,受禽流感疫情影响,猪肉和禽肉价格都出现了较为明显的下滑。PPI的下滑则表明终端需求仍然较为萎靡,也意味着其对CPI的传导效应也将较弱。5月CPI通胀率仍将可能在3%下方。由于去年下半年的基数较低,CPI通胀率可能在下半年有所回升,但由于整体经济复苏力度不足,CPI将不会出现快速上升。
由于通胀压力保持温和,中国的货币政策将转向更加宽松。全球很多央行开始选择降息,并通过干预汇率来避免本币过度升值,中国人民银行在年内降息25个基点的可能性也开始上升。
近期人民币的快速升值在很大程度上受到人民币利率较高的影响,而在世界主要央行降息后,人民币与其他货币的利差进一步扩大,这也导致了资本流入的进一步加剧。从这个角度来说,降息有利于减少资本流入。中国人民银行也应该允许商业银行进一步放宽存款利率上浮空间,比如说放宽至基准利率的1.2倍,这样既可以进一步推进利率市场化,也减少了实际负利率出现的可能性。
市场流动性将保持宽松。未来几个星期内公开市场的到期量将较大,这也意味着货币市场利率以及利率互换存在着一定的下行空间。
温和的通胀环境也为中国进行结构性改革铺平了道路,要素价格的改革、利率市场化、减少行政审批以及放宽民间资本的市场准入,都是本届政府应该着力的地方。
刘利刚 周浩
(本文作者分别为澳新银行环球市场部大中华区首席经济师、澳新银行环球市场部中国经济师) 来源四川日报)
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