连豆远月合约重挫 投资价值浮现(图)

　　证券时报记者 沈宁

　　连续四个交易日大幅下挫，连豆远月合约弱势尽显，1405合约期货更是跌破4600元/吨。尽管当前大豆市场空头氛围弥漫，但在一些业内人士眼中，做多远月的价值投资机会已经开始浮现。

　　连豆昨日整体表现弱势，延续近强远弱格局。截至当日收盘，大豆期货主力1309合约收报4774元/吨，较前日结算价微跌5元/吨；远月1405、1409合约则双双重挫，其中1405合约收报4599元/吨，大跌46元/吨或0.99%，一举跌破4600元/吨重要心理关口。

　　美国农业部日前公布了2012/2013年度5月份供需报告，并首次公布2013/2014年度预测数据，市场关注新年度全球及美豆产量的攀升和变化。数据显示，2013/2014年度全球大豆产量攀升至2.86亿吨，美豆产量上升至0.92亿吨，全球大豆及美国大豆产量出现大幅提升，南美产量同样小幅上升，全球大豆库存消费比攀升至19.9%。

　　在分析人士看来，新年度全球大豆产量显著上升，对远期合约会形成一定压制。而从盘面上看，大豆期货远月合约的确明显弱于近月。不过，参考今年2.3元/斤的大豆收储托市价格，连豆远月合约期价似乎又有些跌过头了。

　　“大豆在国内不是绝对市场化的品种，关键看政策怎么定。由于收储价格一般不会大幅下调，当前价格买入远月合约就具备了一定安全边际。”海通期货分析师叶云开表示，2012/2013年度国内收储价格是2.3元/斤，算上其他成本盘面价格在4750元/吨左右。因为有托市收购，价格一般跌不破成本，但远月合约定价还要看新年度的政策安排。

　　此前，市场上曾有消息称政府对大豆种植将推行差额补贴政策，业内担心此举改变国内大豆现有定价体系，使得国产豆市场价格向下靠拢进口豆。目前，尚未有相关细则公布。

　　另一业内人士认为，近期远月大跌不排除1309合约空头为出货而有意为之。他预计未来收储政策变化不大，新年度托市价格上调幅度可能会有所下降。“从这个角度看，如果资金充裕，又耗得起时间，买入持有远月合约具备长期投资价值。”

　　当然，远月合约是对新年度国内大豆价格的博弈，而北半球新季大豆种植刚刚开始，不可否认这其中存在很大变数。

　　中国国家粮油信息中心周二预计，今年国内大豆播种面积料同比减少3.7%，国内大豆产量将下滑3.9%至1230万吨，为连续第三年产量下降。由于今年东北地区天气更为寒冷，农户无法按时种植玉米，因而选择种植大豆，播种面积降幅要小于去年。

　　“对比产区现货价、收储政策保护价看，当前远月价格的确有买入的吸引力，但1405、1409持有周期太长，市场可变化的因素也较多。如果今夏美豆丰产、价格大幅下跌，难免影响国内期价。全球豆市新年度预期偏空，对远期价格较为不利。”银河期货分析师梁勇称。

　　大商所盘后持仓报告显示，昨日连豆期货前20名多头席位增持多单2293手至12.7万手，前20名空头席位增持空单5977手至12万手，空方增持力度大于多方。

　　作者：沈宁