资产证券化转常规后首只产品问世上交所多项措施提升流动性

　　“隧道股份BOT项目专项资产管理计划”是证监会资产证券化业务新规出台后正式发行的首单资产证券化项目，包括保险、银行、基金、券商在内的众多机构投资者对该产品表现出了浓厚的兴趣，认购踊跃

　　⊙记者 浦泓毅 ○编辑 叶苗

　　昨日，由上海国泰君安证券资产管理有限公 司设立的“隧道股份BOT项目专项资产管理计划”（以下简称“隧道股份专项计划”）正式发行。成为今年3月份证监会发布《证券公司资产证券化业务管理规定》新规后首只成功发行的资产证券化产品。

　　记者同时了解到，该计划拟在上海证券交易所挂牌转让。上交所还将采取为资产支持证券提供实时逐笔结算、允许券商做市、推出协议回购功能等多项措施，提升此类产品在二级市场的流动性。

　　隧道股份专项计划是证监会资产证券化业务新规出台后正式发行的首单资产证券化项目，包括保险、银行、基金、券商在内的众多机构投资者对该产品表现出了浓厚的兴趣，认购踊跃。多家机构投资者表示，该产品安全性高、交易结构设计完善、收益率合理。

　　在隧道股份专项计划设立后，资产支持证券产品将申请在上海证券交易所挂牌转让，届时将成为第一只在上交所固定收益证券综合电子平台挂牌转让的资产支持证券。上交所固定收益平台将为资产支持证券提供多种转让方式选择和实时逐笔结算模式，并允许证券公司为产品提供做市服务，将有利于提升产品的二级市场流动性，有效降低发行人的融资成本。据悉上交所还将在固定收益平台推出协议回购功能，为资产支持证券的投资者提供回购融资。

　　隧道股份专项计划在风险防范层面采取了诸多有针对性的措施，通过对交易结构的设计，为优先级证券投资者的利益作出了有效保障。首先，专项计划的基础资产为隧道股份全资子公司大连路隧道公司2001年签订、合法拥有的未来4年大连路隧道专营权收入的合同债权，基础资产信用优良，现金流稳定，且权属清晰，不附带抵、质押等权利限制。同时，专项计划采用优先/次级结构和外部担保机制进行信用增级，由原始权益人大连路隧道公司持有次级产品，并由隧道股份的控股股东上海城建集团提供担保，信用增级措施严密。

　　此外，该专项计划制定了清晰的现金流划转机制，并聘请招商银行作为专项计划的托管人，确保专项计划资产的独立和安全。经中诚信证券评估有限公司评定，给予优先级资产支持证券AAA级评级。

　　隧道股份作为一家在上交所主板上市的公司，通过本次资产证券化融资，在改善公司资产负债结构，盘活长期资产的同时，又拓宽了公司融资渠道、降低了融资成本，对公司有着重要的战略意义。此次成功的创新尝试对上市公司利用资产证券化进行再融资提供了很好的借鉴意义。对证券公司而言，资产证券化业务既拓宽了投行业务范围，也丰富了资产管理业务的产品，该项业务未来发展前景广阔。

　　自今年3月证监会发布《证券公司资产证券化业务管理规定》后，券商对资产证券化业务方兴未艾，除了已获批准及正式发行的产品外，目前还有东方证券阿里巴巴一号、海通证券浦发集团BT项目、中金公司的恒信一期租赁资产项目等产品申请获证监会受理，目前正在审批流程中。 (来源：上海证券报)