投资者“谈融资则色变” A股将重归“横向飘移”

　　周二，沪深A股双双下跌收出中阴线，高估值的创业板重挫近2%。

　　沪综指开盘2238.90点，最高2239.93点，最低2205.87点，收盘2217.01点，下跌24.91点，跌幅为1.11%，成交756.60亿元；深成指开盘9003.47点，最高9007.22点，最低8773.79点，收盘8809.08点，下跌205.20点，跌幅为2.28%，成交897.83亿元。

　　盘面观察，板块和个股普跌，除新能源、半导体、造纸、包装等少数板块之外，其余板块皆绿，互联网重挫3.87%，酒类、保险跌近3%，燃气、通信、汽车、软件、航天军工等跌逾2%。此外，金融、地产、煤炭、有色等周期性权重股也集体走低，拖累股指下行。

　　前期市场资金爆炒创业板，其估值被推高到逾40倍，目前高位滞涨风险呈现。去年创业板整体净利润增幅有限，达不到40倍市盈率相匹配40%增幅，其成长性受到制约。此外，估值高企更引来了大股东的疯狂减持。在短短5个交易日内，两市已有100家上市公司(84家来自中小板、创业板)遭到各自大股东减持，涉及股份2.504亿股，149位股东共计套现约35亿元，减持金额同比增八成。

　　为何A股会处在上下两难境地？首先，最近A股走势受到压抑，市场讨论最多的是IPO何时重启的问题。其实，IPO重启只是时间问题，IPO原本就是市场一项融资功能，但目前投资者“谈融资则色变”，原因是A股融资更重于“圈钱”，很少兼顾“投资”功能，导致场外资金对A股市场失去信心。因此，未来新股发行改革的成败，市场的认可度，无疑对A股会产生重要影响。

　　其次，影响A股最根本原因还是经济因素。股市走势长期受经济影响，中短期走势受资金供求影响。中短期因素方面，资金和供求关系没有太多改变，去年底至今年初那一波依靠银行股推动的估值修复行情已结束，进一步上涨则需要企业盈利推动。

　　但是，目前中国经济最困难的问题是转型问题。房地产巨大泡沫和低水平重复建设造成的产能过剩，成为调整产业结构重要任务，涉及钢铁、电解铝、水泥、造船等传统产能过剩行业，多晶硅、风电设备、新材料等新兴行业产能过剩也凸现。

　　在A股市场，传统的周期性上市公司占据八成以上，且大多数行业产能过剩，导致上市公司整体业绩下降，在没有企业盈利上升推动前提下，股市没有上涨基础。

　　虽然A股底部区间很可能在2100点区域附近，但是见底并不意味着A股会返身上涨。在无重大政策利好推动之下，未来很长时间A股将重归横向飘移，以时间换空间。

　　(肖年红) 来源长江日报)