作为主要指数中唯一“破发”者 这次雪耻之路遭遇曲折
努力想回到原点的创业板指数(399006)最终还是差了临门一脚。
距离创业板指数基点1000点不到4个点，眼看主要指数中唯一跌破“发行价”的耻辱就能一扫而空，创业板的“千点梦”却突然破碎。昨天，创业板指大跌1
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.89%，与基点的差距扩大至24点。创业板“黄金搭档”
三五互联和
乐视网双双跌停，创业板“明星”
光线传媒和
三聚环保跌幅亦达到6%以上。
今年以来，创业板出现了火爆行情，与主板形成鲜明反差，市场的目光也都聚焦到它的身上。而已闻楼梯声的IPO重启带来了扩容压力，自身面临的高估值和大小非解禁压力正是此番创业板“脚软”重要原因。
只需要一点点努力，创业板指数就能回到基点之上，可是它偏偏差了“一口气”。
本周一，创业板指数上涨0.69%，收于995.11，两年多来，它还没有收盘时距离千点那么近。昨天，创业板指全天在周一收盘价下运行，截至收盘时，距离千点已渐行渐远，A股市场中5只跌停股中，创业板股占了四席。
深圳证券交易所于2010年6月1日起正式编制和发布创业板指数，它的基日为2010年5月31日，基点为1000点。2011年4月之后，创业板指就失手了“发行价”，成为A股主要指数上证综指、深圳成指、中小板指和创业板指中唯一“破发”的指数。
自“破发”以来，创业板指第一次如此有望一雪前耻。由去年12月3日收盘的593.66点上涨至周一的995.11点，创业板指累计上涨401.45点，涨幅为67.62%，超越同期上证指数53.22个百分点；今年二季度以来，它累计上涨14.85%，超越上证指数14.61个百分点。从时间上看，创业板升势已经延续了5个多月。
指数走强的背后，离不开个股的支撑。创业板中，29只股票的价格翻番，占全部创业板股票的8%；而涨幅超过50%的个股则高达130只，约占37%。一部《泰囧》创造10亿以上票房奇迹的光线传媒，兑现高成长概念的三聚环保，发布超级电视的乐视网都是创业板的当家花旦，赚钱效应明显。
“创业板经历了两年多的下跌后，洗尽了铅华，IPO暂停后创业板成为"稀缺"资源，一些公司也的确展现了成长魅力，市场参与方又憧憬经济复苏成长股最具价格弹性，多方面原因造就了创业板的牛市。”泽晖投资投资总监彭先生认为。
一路高歌猛进的创业板，如今却面临着“铺天盖地”的质疑，这是其千点之路坎坷的重要原因。
估值过高是普遍担心的问题。Wind资讯统计显示，创业板动态市盈率约为45倍，相比IPO暂停前33倍的市盈率已出现极大溢价，与沪深300指数市盈率不足15倍相比，更是出现了结构高估。
“创业板个股根本是梦估值”，浙江私募董华举例，创业板明星中，三五互联一季度亏损，
掌趣科技动态市盈率147倍，乐视网64倍，即便是创造票房奇迹的光线传媒，不仅没有拿到预期的“利润”，动态估值仍然达到46倍。
估值高的原因是“底气”不足。深交所数据显示，去年深市上市公司平均净利润出现自2009年以来的首次下降，其中创业板下降8.34%。而今年一季度，创业板净利润同比又微降1.26%。
“个别公司高成长并不能掩盖整体缺乏成长性的实质”，董华认为，时至今日，2009年至今能够实现业绩连续高增长的创业板公司“寥寥无几”，在缺乏增量资金和蓝筹股缺乏投资机会的情况下，存量资金腾挪炒作创业板倒“绰绰有余”，“狙击式”投机手法暴露其并无意长线投资。
实际上，在创业板股价水涨船高之际，股东却信心不足，趁机跑路。截至5月14日，今年已经有75家创业板上市公司发布了股东减持公告，这些数字几乎是去年全年所有遭到减持的创业板上市公司的数量总和。
创业板的迷惑性在于它形似成长股，但实际上两者并不能画上等号。
“A股市场最大的特点，就是对乌鸡变凤凰给予了过高的期望，但对真正的凤凰却不屑一顾。”银华基金经理金斌认为，大多数投资者都有一种误解，认为只有小公司才有成长性，行业龙头没有成长性，这其实是一种误区。中国经济仍处于高速发展阶段，行业龙头公司在竞争优势、市场占有率等方面具有优势，未来的增长空间更大。但现实情况是，大部分投资者往往认为，小公司可能有增长速度更快，潜力更大，所以很多人会倾向于投资小公司。这种对中小公司的过度偏好造成的结果是，A股比较优质的龙头公司定价比较低，一些小公司的定价反而比较高。
金斌认为，定价上的低效率，反而给有耐心的投资者以机会，让我们有机会以合理甚至是相对便宜的价格买到真正的凤凰。A股市场是一个更加适合长期价值投资者的市场。在A股市场，大部分投资者都幻想一夜暴富，比较浮躁，太多的聪明人喜欢在短期市场寻找投资机会，竞争反而更加激烈；如果将目光放得更加长远一些，竞争者相对较少，反而更加容易获取超额收益。对于A股，“他有时候喜欢成长，有时候又喜欢价值，但无论如何变化，最后都有向正常回归的倾向”。杨剑 来源杭州日报)
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