广发证券：仍处于整理态势 方向依然不明

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　　盘面观察：

　　周三大盘整体呈现小幅整理走势。早盘两市稍许高开后有一波震荡上行，但基本上是浅尝即止，沪市仅仅回升到2224点，深市回升到8888点即拐头下行，盘中权重板块依然低迷，跌幅居前的保险、煤炭、地产、有色等均是权重板块，银 行、交通工具也只能窄幅波动。涨幅居前则是电信、智能电网、LED以及电子信息、航天军工等板块。总体观察，市场结构性行情仍在延续，主题投资也未见消失。只是整体成交水平低迷，最终在个股涨多跌少的情况下，大盘收小阳。

　　后市展望：

　　继昨日大跌后，周三大盘小幅整理，属于典型的抵抗下跌的走势。盘中权重板块继续低迷，主题投资仍方兴未艾。市场资金仍热衷于追逐“题材”股的炒作，但市场整体仍萎靡不振。造成大盘难有建树的因素已经谈的很多了，我们关注一下“克强指数”的表现。

　　构成克强指数的三大指标：

　　一工业用电量。国家能源局昨日公布数据显示，4月工业用电量3083亿千瓦时，同比增长7.66%，这一增速较3月份的3.23%有较大幅度回升。但若按照日均用电量计算，同比仍是负增长。而从环比看，根据当月值计算，4月工业用电量环比下降1%。这是2012年9月以来首次出现环比负增长（不考虑受春节因素干扰的1、2月份）。工业用电量可以准确反映我国工业生产的活跃度，以及工厂的开工率，4月工业用电量负增长反映了工业生产疲弱。

　　二中长期贷款余额。央行统计数据显示，3月末，金融机构本外币企业及其他部门中长期贷款余额26.69万亿元，同比增长7.6%，增速比上年末高0.7个百分点。4月中长期贷款新增加4061亿元，其中，4月对公中长期贷款仅增加1750亿元，比上月少增780亿元。数据显示，今年以来对公中长期贷款持续低迷，前4个月，中长期贷款在对公贷款中的占比分别为52%、57%、37%、42%。对公中长期贷款持续增长有限反映了实体经济缓慢回升，企业对未来盈利预期不好的状况。

　　三铁路货运量也在持续下降。目前在我国铁路货运中，煤炭、石油、粮食等大宗物资占主体，仅铁路货运的煤炭就占全国煤炭的50%以上，我国能源消费又以煤炭为主，因此铁路货运量的变化会比用电量更快地预示经济的变化。数据显示，今年一季度，全国铁路货运发送量完成99074万吨，较去年同期减少787吨，同比下降0.8%左右。

　　这种现象正好印证了李总理所说“靠刺激政策、政府投资实现目标空间不大”，需要积极转型，但转型谈何容易。实际上谈转型已经不是一日两日，也不是一年两年了，但真正出效果，还需要很长的时间。这期间，传统产业遭受调整的的压力自然不小，同时由缺乏新的支柱产业顶上，所造成的就是目前传统产业亏损累累，如钢铁。新兴产业业绩难现。带给市场的则是传统产业貌似股价不高，但投资价值不足。新兴产业盈利能力有限，股价更多的表现为“市梦率”特征。致使目前市场陷入尴尬的选股处境，传统的低价股，买了不涨；新兴行业的品种多数已经高高再上，上涨空间存疑。甚至连经营者也大肆减持这类品种。

　　至于大盘，仍处于整理态势，方向依然不明。一般来说，周四大盘若能继续拉阳线。则继续维持多空平衡。反之，则要谨防周三的小幅反弹仅仅是下跌抵抗型。如此，则大盘再度考验前期低点的可能性就增大。不过目前直接破位的概率也不是很大。更大的可能仍是维持箱型震荡格局。

　　综合判断，周四大盘继续震荡整理的概率偏大。

　　投资建议：若大盘稳定，则可继续寻求个股机会。但总体仓位仍需要控制来源广发证券)