红杉参股中通速递 民营快递加盟制存风险

　　一向追求高收益和快回报的PE和风投，如今都在“摩拳擦掌”希望介入快递业。

　　一位知情人士告诉《第一财经日报》记者，在最近中通速递召开的一次董事会上，红杉资本已经作为股东之一参加，目前中通速递也在为红杉资本的进入办理工商登记股权变更手续。

　　最近几年， 电子商务的助推下高速发展的民营快递行业似乎成了各路资本的“新宠”，不仅海航和阿里巴巴已经踏进了一只脚，就连复星、联想、IDG等投资和PE公司也在觊觎。不过，民营快递企业普遍采用的加盟制暗藏风险，让这笔投资并不一定如看上去那么美。

　　记者昨天从多位知情人士处获悉，包括红杉资本、金石投资等公司，都在与民营快递巨头“四通一达”之一的中通速递洽谈投资入股，其中红杉资本投资中通速递已经基本落定。

　　中通速递董事长赖梅松昨天接受本报记者采访时确认，红杉资本购买了中通速递其中一位股东的股权，不过并未透露收购金额，只透露收购的股权不超过10%。

　　而多位知情人士则对本报记者指出，除了红杉资本，中信证券旗下的金石投资有限公司（下称“金石投资”）也与中通速递进行过投资洽谈。红杉资本也有进一步增资的可能。

　　快递物流咨询网首席顾问徐勇则对本报记者分析，目前国内还没有一家快递类上市公司，这也是PE和风投们希望进入这一行业进行投资的目的之一。

　　“资本进来了就意味着要走上上市这条不归路。”上述民营快递企业的高层对本报记者指出，目前，包括EMS、圆通速递和德邦物流在内的多家快递物流企业，都在进行上市的准备工作，而已经引入外部资本的全峰快递和中通速递更是如此。

　　赖梅松也对本报记者确认，公司的确有上市的打算，不过目前的首要工作是将自己的业务做好，并对财务和管理各方面进行规范。

　　上述民营快递企业的高层也坦陈，尽管快递行业近几年的增长迅猛，但大多数民营快递企业都是实行加盟制，对分散在全国各地的加盟企业的控制和管理能力并不强，这也是在服务上常常遭到消费者诟病的重要原因。此外，大部分民营快递企业在治理结构和人员团队方面还有待完善，这都是潜在的投资风险。

　　“民营快递企业要上市，必须提高服务质量，并完成好直营改革。”徐勇指出，加盟企业是单独的公司，无法与总部以及直营公司合并财务报表，如果采取加盟制的快递公司计划上市，就只能打包总部以及部分直营网点的优质资产上市，大量的加盟网络则无法囊括其中。网络规模尚不大的全峰快递之所以被PE公司相中，正是因为其在京沪广三地为直营模式，同时对其他地区加盟商的管控也更加严格，人员和财务报表都由总部统一管理。

　　据记者了解，目前包括申通快递在内的一些快递企业，已经意识到了这一点，希望通过加强对重点区域的控制进行改善，或者收购旗下加盟网点的控股权，或者通过拿出总部的部分股份，与加盟网点进行换股。如今，圆通速递和中通速递已经基本实现了全国80%快件量的覆盖地区的中转中心直营化。