交割效应搀杂分红预期 期指再现四合约贴水

　　昨日(5月15日)，股指期货市场“贴”声一片：IF1306贴水36点、IF1305贴水19点、IF1309和IF1312分别贴水27点和4点，继4月9日之后，四大期指合约集体贴水局面罕见再现。

　　《每日经济新闻》记者注意到，分析人士认为，四合约贴水除与本周五期指合约交割及投资者看淡后市的因素有关外，还与市场预期未来沪深300成分股将出现大规模分红有关。

　　IF1306晋升主力合约 贴水36点

　　经前一交易日大幅下跌后，昨日沪深两市双双小幅反弹，期指IF1306以2480点小幅高开，盘中一度上冲至2488点，无奈多头乏力，且资金热点集聚小盘股，合约全天维持窄幅震荡。在现货市场收盘后15分钟内，IF1306出现小幅跳水，最终收于2471点，微涨0.06%，成交46.31万手，晋升主力合约。而本周五将交割的IF1305合约全天波动小于IF1306，收于2488点，上涨0.33%。

　　《每日经济新闻》记者注意到，IF1306和IF1305合约昨日均逊于现货沪深300指数0.55%涨幅。截至收盘，此合约分别较现货贴水35.93点和18.93点。由于尾盘跳水，IF1309和IF1312合约昨日同样较现货贴水。

　　从IF1306合约持仓变动来看，空头昨日增仓积极，空单持仓靠前的海通期货、国泰君安、华泰长城与广发期货分别增空单145手、390手、2054手和57手。空头持仓前20名增空单5319手；多头持仓前20名增多单4615手。

　　研究员：期指短期或宽幅震荡

　　那么，到底是什么原因导致股指期货四合约全部贴水？这是否意味着后市不容乐观？

　　南证期货研究员刘成博告诉《每日经济新闻》记者，“从前期来看，期指贴水主要是由分红因素所导致的，因为每年4月到7月处于分红高峰期，而沪深300指数的编制方案决定分红时不进行指数调整，所以远期合约对市场沪深300指数预期降低，导致出现贴水。”

　　记者注意到，根据中证指数公司《关于沪深300指数的编制细则》规定，凡有样本股除息(分红派息)，沪深300指数不予修正，任其自然回落。分析人士认为，根据上述规定，沪深300指数样本股进行分红派息将导致沪深300指数的滑落，也会相应影响到股指期指走势，导致期指走低。

　　在交割日将至以及分红密集期到来的影响下，期指全线贴水是否会影响投资者情绪呢？刘成博表示，“由于分红因素导致期指大幅贴水，投资者其实不必太过于悲观，但由于近期市场利多信息匮乏，个人预计期指短期仍将宽幅震荡，不会有趋势性看涨、看跌的交易机会。”

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