多重利好显现 白糖上涨可期

　　近期，在巴西甘蔗丰产及收榨进度加快的影响下，外糖走势羸弱，郑糖亦受影响。但在消费旺季即将来临的情况下、期糖贴水加剧的背景下，笔者并认为近期糖价并不会大幅下跌，甚至有可能走出多头行情。

　　消费旺季即将来临

　　据相关部门统计，截至2013年4月30日，广西全区累计榨蔗6686万吨，同比上榨季增加922万吨；累计产糖783.6万吨，同比增加89.4万吨；混合产糖率11.72%，同比下降0.32个百分点；累计销糖486.5万吨，同比增加133.5万吨；产销率62.1%，同比增加11.25个百分点；库存297.1万吨，同比减少44.1万吨。整体看，今年白糖供求情况比想像中要好很多。

　　广西白糖产量占了全国近70%，具有相当大的代表性。目前榨季已接近尾声，广西产量不及预期已成既定事实，未来影响糖价走势的更多可能要看销售数据。虽然市场普遍反映现货供应充分，批发市场销售低迷，但从实际公布的产销数据来看，国内今年的白糖消费可能会给人意外惊喜，尤其夏季是白糖的传统消费旺季。不过，若消费旺季来临后终端消费跟不上，则必然导致商业库存高企，届时糖价有可能不涨反跌。

　　期现价差

　　影响期糖走势

　　由于长期处于弱势格局，郑糖各个合约的期价均处于贴水状态，对期价产生无形的向上牵引力，引导期价向现货价格靠拢，而且随着交割时间的临近，这种牵引力会越来越强，这也是为什么我们经常发现很多近月合约往往会走出独立行情甚至逆市行情。9月份合约离交割还有四个月左右的时间，这段时间正好和白糖夏季消费旺季重合，二力合一必将对SR1309期价形成较强的向上推动力量。

　　外围市场VS政策支撑

　　外糖拖累是近期郑糖持续下跌的主要动力之一，从目前情况看，巴西甘蔗丰产及收榨进度加快对市场的影响明显占上风，但据可靠消息称国家即将针对糖厂收储30万吨白糖（不含商家和进口糖），5月16日当天盘中郑糖迅速上拉即是受此消息影响，笔者认为在国家坚定的护糖决心支撑下国内糖价同步外糖出现大跌是不太可能的。

　　综上所述，白糖市场后市上涨概率远大于下跌概率，建议投资者在未来几个月保持多头思路为主。