期现价差修复 玻璃期货将向上突破

　　郑州玻璃期货从5月初开始触底反弹，从1310元附近上涨至1400元上方，涨幅达10%，近期在1400元至1450元之间调整蓄势。

　　郑商所调整厂库升贴水公告发出之后玻璃期货强势拉涨，冲击1450元压力。4月下旬开始玻璃销售逐渐好转，库存降低，各地现货价格小幅攀升，期现价差有待继续修复，期货价格有望攀升。

　　4月份商品房销售、房屋开工和施工数据均好转，玻璃下游需求改善。4月份的房地产数据相比3月有好转。房地产开发投资完成额累计同比增加21.1%，房屋新开工面积累计同比增加1.9%，商品房销售面积累计同比增加38%，增加幅度相比3月份都有增加。与玻璃短期需求走势较相关的房屋施工面积累计同比增加17.2%，该数据相比上月增速增加0.2个百分点，继续温和攀升。近期房屋成交方面略有降温，不过百城住宅平均价格同比和环比分别增加1%和5.34%。近期十大城市的商品房可售套数不断降低，房屋库存降低。另外近期城镇化发展规划正在修改中，后期如果政策开始逐步推行对玻璃需求将长期利好。

　　玻璃现货销售情况好转，从供需面来看玻璃价格有望逐步攀升。玻璃供应小幅增加，玻璃生产线在近期无点火生产线，前期点火的生产线有逐步出货的，5月上旬玻璃实际产能增加15万吨/年至3989万吨/年。玻璃销售情况好转，虽然走出淡季尚未到消费旺季，不过玻璃下游订单的好转也促进了玻璃库存的逐步降低。4月份以来玻璃库存逐步下降，5月上旬相比4月底下降32万重箱。5月以来各地主要厂家的现货价格均有一定幅度的上涨，河北地区上涨16元/吨至1200元/吨，江苏地区上涨32元/吨至1488元/吨，武汉地区上涨8元/吨至1400元/吨，不过上涨幅度均小于期货。随着下游加工和流转渠道进货的好转，玻璃上下游的信心正在好转，玻璃库存降低，玻璃价格有望逐步走出低谷。

　　升贴水调整降低了沙河地区的期现价差，不同地区的期现价差的差距也减少，后期各地的玻璃套保套利空间将相对公平。郑州商品交易所公布了最新的玻璃厂库升贴水调整，沙河地区的贴水由170元/吨增加至200元/吨，滕州金晶玻璃由贴水80元/吨减少至贴水40元/吨，中国耀华玻璃升水由50元/吨降低至20元/吨，没有调整华南地区的升水幅度。调整之后江苏华尔润的期现价差为-65元/吨，沙河地区为+7元/吨，武汉长利为+37元/吨，漳州旗滨为-145元/吨。华北和华中以及华东地区的期现价差差距相比调整前减少，不过与华南地区的价差仍旧较大。

　　目前的期现价差相对处于低位，后期随着期货价格和现货价格的上涨，期现价差将得到修复。

　　（作者系广发期货分析师）

　　作者：梁琰