电气设备：行业复苏关注光伏反转 荐5股

　　根据中信行业分类,电力设备新能源行业上市公司2012年收入下降1.29%,净利润同比下滑48.25%。2013年一季度,收入上升3.19%,净利润同比下滑13.99%。

　　其中分板块来看,2012年风电无论从收入还是利润来看下滑最为明显,核电行业2012年由于核电项目停止审批,影响较大,收入和 利润同样大幅下降。二次设备板块最为景气,收入和利润同比增速达13%和17%。

　　一季度来看,行业除了核电外,其他呈现弱复苏状态,利润方面核电、风电继续下行,而光伏、一次设备、二次设备向好。

　　关注分布式主题性投资机会

　　关注分布式政策带来的主题性投资机会。根据受益弹性排序:1)分布式光伏EPC厂商,年均市场约100亿;2)光伏逆变器厂商,年均市场50亿;3)分布式接入设备厂商,年均市场约40亿;4)燃气轮机和余热锅炉厂商,年均市场约80亿。

　　投资策略:下半年关注配网和光伏

　　我们认为行业仍然具有结构性机会。重点关注:1)配网仍然维持高景气度。2)分布式能源接入将带来新的百亿市场。3)智能变电站维持景气,未来仍然值得期待

　　同时关注光伏行业反转行情。下半年将达到供需平衡,国内供给全年40GW,半年20GW,上半年国内可接触市场为10GW,下半年将达18GW,若国内市场装机量超预期,不排除供不应求,电池、组件价格面临上涨。

　　重点推荐城镇信息化及业绩确定性高的公司

　　我们从投资、供给、盈利能力和企业业绩三个角度判断,认为配网和光伏是下半年景气高子行业:

　　1)投资:配网投资占电网投资之比将由2010年的43%逐步提升至50%以上,配网整体投资仍将维持较高增速。光伏投资环比改善,下半年迎来电站投资高峰。

　　2)竞争:配网一次设备集中度不断提高,利于优势企业;二次厂商市场集中度高,进入壁垒较高,整体受益于行业规模快速增长。光伏供需格局下半年或将平衡,价格将面临上涨,利好龙头。

　　3)企业业绩和盈利能力:配网:预计未来配网公司业绩增速仍将达到25%以上。光伏:Q1开始恢复,预计随着四季度电站转让高峰来临,企业全年业绩迎来大幅增长。

　　综上,推荐:积成电子、海润光伏、中利科技、航天机电和阳光电源。（民生证券）