中国铝业1.76亿元再售亏损公司债权

　　5月16日上午，业内热议的东风与福汽“联姻”终于尘埃落定。根据东风与福建省政府在福州签署的战略合作框架协议，东风将以增资方式持有福汽集团(下称“福汽”)45%的股权，待福汽的产业规模达到30万辆时，东风将进一步注资，届时股比将达到60%；与此同时，东风还将与福 汽集团组建控股公司，新成立的控股公司拥有东南汽车50%的股权。

　　对此，东风汽车董秘张新峰告诉《证券日报》记者：“不太清楚相关事宜，重组协议不涉及上市公司。”

　　据悉，东风集团在香港上市，而集团旗下东风汽车股份有限公司在A股上市，主要生产轻卡。张新峰告诉记者，东风集团董秘卢绮霞目前正在美国参加路演，对于集团的业务，他也“不太清楚”。

　　在业内人士看来，此次重组后，东风只是持有福汽集团少数股权，并非大股东，这不利于未来东风整合福汽资源。同时，东南汽车本身股权结构复杂，会影响东风在新控股公司中的决策效率。

　　整合福汽或面临更大困难

　　汽车行业分析师张志勇指出，此次重组东风汽车只是入股福汽而不是控股福汽，因此在整合福汽下属企业复杂的股权过程中或许会面临更大的困难。他告诉《证券日报》记者：“福汽的股权本来就复杂，就东南汽车而言，涉及台湾裕隆、广汽、北汽等多家关联公司，与东风合作成立新的控股公司后，仿佛"多设了一层无用的包装"，日后东风在做出决策时势必会"牵一发而动全身"，影响决策效率。”

　　事实上，东风汽车早在2009年便向福汽抛出了橄榄枝，去年年底就有传闻称两家公司将签订重组协议，之所以时隔半年才“领证”，不少业内人士认为，此次重组涉及地方政府、央企、国企、外企，以及台湾企业，过于繁琐的连带关系以及股权分配问题是阻碍重组进程的重要因素。

　　据悉，东南汽车是福汽最优质的资源，包含福汽、三菱汽车、台湾中华汽车、奔驰、北汽等多方复杂的股权关系。

　　不过，在中投顾问高级研究员李宇恒看来，东风汽车似乎早就想好了对策，他表示：“从重组方案来看，东风汽车的用意更在于控股东南汽车。通过注资成立三方合资公司的形式，将绕开下属企业复杂的股权结构。”

　　“通过此次重组，东风汽车不仅能够拥有福汽集团45%的股权，并且还得以染指东南汽车。”李宇恒指出：“在与福建省人民政府的战略合作中，东风汽车可以迅速在东南沿海地区布局，且加快其国际化步伐；而福汽集团目前在国内汽车企业当中偏弱，通过此次重组，集团的产销规模将有望扩大，在统一的采购下，集团毛利率有望获得提升。”

　　汽车产业重组是必要环节

　　2009年初，国务院公布《汽车产业调整和振兴规划》，鼓励上汽集团、一汽集团、东风汽车集团、长安汽车集团在全国范围内实行兼并重组，支持北汽集团、广汽集团、奇瑞汽车、中国重汽实施区域兼并重组。

　　今年年初，工信部、财政部、发改委等部门日前联合发布《关于加快推进重点行业企业兼并重组的指导意见》，意见指出：“到2015年，前10家整车企业产业集中度达到90%，形成3-5家具有核心竞争力的大型汽车企业集团”，“鼓励大型骨干企业开展跨地区、跨所有制兼并重组，推动整车企业横向兼并重组，并通过兼并重组大力推动自主品牌汽车发展”。去年我国汽车产业集中度为87.3%，离2015年90%的目标只差2.7%。

　　继上汽、一汽、长安纷纷进行重组后，此次东风的跨省“联姻”无疑是汽车业兼并重组的又一个重大案例。

　　“从战略上来看，这是中国汽车产业结构调整必要的环节，目前自主品牌数量过多，而市场容量有限，通过行政手段促进整合从而淘汰一些品牌是必然趋势。”张志勇表示。

　　不过，在张志勇看来，上汽对南汽的重组比此次重组更“有效”。“因为上汽是100%收购了南京汽车股权，而且当时江苏政府的态度是对上汽"示弱"的，这给上汽整合南汽更大的自主权。”本报见习记者 陈妍妍

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