香港商交所被迫上缴交易牌照(图)

　　本报记者 秦伟 香港报道

　　“我们还在正常上班，但交易全部停止了。”5月20日， 香港商品交易所（下称“商交所”） 一名员工对本报记者表示，日常的运作仍在进行，包括新产品开发方面的工作。历时5年，商交 所终于还是因产品收入不足被打回了原点。

　　5月18日，商交所表示，由于未能满足香港证监会要求，账面资金不足以支持9个月的营运开支，自愿放弃香港证监会授予的自动化交易服务（ATS）供应商资格。这意味着，在重新申请牌照前，商交所将是一个没有交易平台的交易所。

　　商交所主席张震远18日接受部分香港媒体采访时称，商交所从成立至今已投入超过10亿港元经营，原计划今年3月底配股集资1亿美元，但由于集资延迟至6月，故只有先行放弃资格。

　　这一幕似曾相识。2008年，香港商品交易所在特区政府的大力支持下宣告成立，但直到2011年5月才开始正式交易，平静的筹备期长达三年。

　　“（商交所）现在的情况没有什么意外，可以说，港交所收购LME之后，商交所的命运就已经确定了。”香港一名券商高层直言，商交所停止交易后，对整个香港的金融市场也没有特别影响，可能受损失的只是那些有对商交所进行投资的机构。

　　20日中午，商交所未平仓的181张合约已全部平仓。

　　产品单一、交投惨淡

　　“我们没有通过他们（商交所）交易。”凯基证券亚洲营运总裁邝民彬坦言，当时参加只是为了对商交所表示支持。同一集团下的凯基期货（香港）是商交所的经纪会员之一。

　　公开信息显示，商交所总计有43家会员，今年一季度，会员总数同比增长了20%，直到宣布放弃牌照前三天，商交所还新增了香港本土的灏天环球投资、中国迈科期货和江苏苏豪控股的附属公司弘苏期货香港作为经纪会员。

　　“单纯增加会员数量并没有用。”邝民彬表示，在43个会员中，可能不乏和凯基一样，几乎没有任何交投的“僵尸会员”。

　　开始运作近2年的时间里，交易量偏低一直是困扰商交所的难题。其中，32金衡盎司美元黄金期货，月度交易量最高也不足19万张合约，到今年4月，月度总成交量更跌至12866张合约；1000金衡盎司美元白银期货的月度交易量最高则不超过3万张合约，去年底至今年3月，每月成交量不过1000多张合约，4月略增至5323张合约。

　　“投资者喜欢有效率的市场，也就是要求参与者多、活跃度高、流动性强和透明度高，但商交所的业务规模发展慢，参与者不活跃，会员也不多。”邝民彬指出，对于投资者而言，这并不是一个理想的交易平台。

　　同是会员的耀才证券行政总裁陈启峰也认为，商交所产品单一缺乏竞争力，规模不如海外商品交易所，交易时段不像海外24小时运作，产品又不面向散户，导致交易量偏低。

　　运营两年以来，商交所的产品种类一直停留在32金衡盎司美元黄金期货和1000金衡盎司美元白银期货两种，尽管商交所多次表达计划开发以人民币为计价单位的黄金、白银和铜期货交易合约等新产品，但至今未能落实。至于高层管理人士计划引入的金属、能源、农产品和货币期货和期权产品，包括人民币期货期权产品也迟迟未能出炉。

　　“客户自身有很多渠道，对欧美市场这类传统渠道更熟悉，对新的渠道接受度不高。”邝民彬坦言，接下来凯基需要考虑的问题是会员资格到期后是否会续期。

　　“商交所错失了发展的机遇，在开始的时候没有快速推出不同产品，等到港交所收购LME之后更没有竞争力。”前述券商高层认为。

　　港交所“不同命”

　　同样瞄准中国对大宗商品的需求所带来的机遇，商交所选择白手起家，而港交所则通过并购LME获得已经成熟的平台，这一选择可能奠定了不同的发展命运。

　　“LME的交易量已经很大，是世界上主要的大宗商品交易平台之一，对港交所来说，添加亚洲时段的发展不会很困难。”上述券商高层认为。

　　与实实在在政府背景的港交所不同，商交所更像是一个“民营企业”。公开资料显示，商交所的主要股东包括中国工商银行（亚洲）、中国远洋运输集团和俄铝母公司EN+集团，分别持有商交所10%股权，商交所主席张震远本人则通过离岸公司持有56%股权。

　　“一个显著的不同是，港交所是上市公司，融资方面具有优势。”邝民彬认为，发展大宗商品尽管潜力巨大，但考虑到内地在这方面发展的速度和规模相对谨慎，大宗商品交易平台的发展也是典型的长线生意，“需要长线资金支持发展。”

　　对于商交所来说，重振之路漫漫。商交所主席张震远表示，商交所计划6月底前配发1亿元美元的股份，将筹集到足够资金应付未来几年的经营活动。同时，商交所不会裁员，将考虑重组、优化股东架构、产品等，希望几个月后重新向证监会申请牌照。

　　作者：秦伟