连年“画饼”难充饥艾迪西现实收益远逊利润预期(图)

　　[ 艾迪西上市之后的业绩迅速变脸已经让投资者感到心生寒意，但是即便如此，公司管理层却依旧在选择大举分红增股，而这种做法背后到底又肥了谁 ]

　　一家上市公司连续多年浮夸地制定下一年的经营目标，然后用残酷的现实告知结果与目标相距甚远，换来的只是投资者的质疑 与不满。

　　画饼圈了谁？

　　尽管浙江艾迪西流体控制股份有限公司（下称“艾迪西”，002468.SZ）上市时间并不长，但是其业绩表现相比上市之前的亮丽增长曲线已经完全颠倒。而在仅有的几份年报中，公司管理层都制定了让投资者期望的美好经营目标，只是最终这个画饼被投资者认为不切实际。

　　2010年9月8日，艾迪西成功登陆深交所加入上市公司大军。上市当年艾迪西的表现中规中矩，营业收入从7.54亿元增长52.8%至11.52亿元，归属于上市公司股东的净利润则增长28.55%至8016.87万元。上市首年的业绩表现尚可，艾迪西的管理层在2010年的年报中对2011年的经营目标定得似乎并不离谱：2011年计划实现主营业务收入增长20%以上，全年实现利润总额较2010年增长20%以上。

　　但是2011年的实际情况则让艾迪西的管理层有些难堪。当年年报显示，艾迪西2011年营业总收入下滑8.27%至10.57亿元，利润总额则下滑89.54%至1043.68万元。而让投资者感到“欣慰”的是艾迪西的管理层似乎对来年依旧充满信心。年报中艾迪西管理层对2012年继续定下了事后证明是“画饼”的经营目标：主营业务收入增长25%以上，全年实现利润总额增长300%以上。

　　显然，这一次饼画得更大，然后落空得也更厉害。2012年艾迪西实现营业收入增长13.3%，归属于上市公司股东的净利润下滑25.49%，扣除非经常性损益之后的净利润更是下滑132.12%。但是艾迪西的管理层并未因为之前的目标过高不能实现而放弃画饼。在2012年年报中艾迪西继续制定2013年经营目标：计划实现主营业务收入增长40%以上，全年实现利润总额较2012年增长200%以上。

　　随后披露的今年一季报显示似乎艾迪西要想实现之前年报中定下的经营目标再度面临太多的困难。今年一季度公司营业收入仅微增0.35%，归属于上市公司股东的净利润则下滑5.04%仅100.39万元，扣除非经常性损益之后的净利润为-800.95万元，同比下滑达到604.74%。

　　业绩变脸，分红肥了谁？

　　艾迪西上市之后的业绩迅速变脸已经让投资者感到心生寒意，但是即便如此，公司管理层却依旧在选择大举分红增股，而这种做法背后到底又肥了谁？

　　2010年年报中艾迪西披露了当年的分红方案，以公司当年末总股本1.6亿股为基数，向全体股东每10股派发现金3元；同时以资本公积金向全体股东每10股转增2股。而根据该年报公司实际控制人李家德通过中加企业有限公司和高怡国际有限公司两家公司持有艾迪西9984万股，占到了公司总股份的62.40%。如此一来，2010年的分红李家德即获得现金2995.20万元，同时新增股份1996.80万股。

　　2011年艾迪西继续以年末总股份1.92亿股为基数向全体股东按每10股派发现金红利2.5元，继续再每10股转增 2股。按照李家德实际控制持有的1.198亿股计算，此次分红其共计获得现金2995.20万元；而值得注意的是，此次分红的共计4800万元已经占公司合并报表中归属于上市公司股东的净利润比例达到448.47%。2012年公司继续每10股转增2股，显然最大的受益人是公司的实际控制人。

　　根据艾迪西上市之时的承诺，李家德控制的两家法人股东所持有的艾迪西的股份最早取得上市流通权是在今年9月份。虽然监管层曾大力鼓励上市公司进行分红，但是曾表示对于上市不久的公司即进行大比例分红同样需要关注，防止现金分红成为大股东套现工具影响上市公司持续发展。

　　而从艾迪西近几年的年报中不难发现，经营状况似乎并不能支撑公司的分红。2011年艾迪西扣除非经常性损益之后的净利润为亏损262.38万元；2012年扣除非经常性损益之后则为亏损609.03万元。与此同时，艾迪西已经连续两年经营活动产生的现金流量净额为负数，仅2012年当年政府补助就达到2227.76万元。今年一季度再度获取政府补助433.89万元，扣除非经常性损益之后的净利润为亏损800.95万元。而昨日艾迪西又再度获得政府补助160万元。