达能26亿“牵”蒙牛组建合资公司合酿酸奶

　　在引进丹麦乳企爱氏晨曦、增持现代牧业（01117.HK）后，中粮集团执掌下的蒙牛乳业（02319.HK）又有了新的资本动作。

　　蒙牛乳业昨日公告称，中粮集团已与法国达能签署协议，将成立一家合资公司，中粮集团向该合资公司转让蒙牛约8.3%股份，达能通过合资公司在蒙牛乳业的首期持股约为4%。同时，蒙牛乳业将与达能中国合并现有酸奶业务，双方将组建新的合资公司专项从事酸奶生产及销售业务。

　　对于以上两项合作，达能的总投资额约26亿元人民币。“达能的核心业务主要是水和乳制品两个板块，但两个板块业务开展都不顺利，一直没能找到业务重心，它急需在中国快速增长，而蒙牛显然是不错的对象，双方有过合作意向，相互比较了解。” 中国食品研究院研究员朱丹蓬昨日在接受《第一财经日报》记者采访时称。

　　“同六年前蒙牛看中达能的品牌效应比，今非昔比，现在合作双方各取所需，蒙牛看中达能提供技术、工艺、研发的优势，而达能则借助蒙牛提供的渠道、网络及其背后的政府资源支撑。” 品牌专家吴之如是称。

　　六年后的再次牵手

　　事实上，此次合作是双方在六年后的再次牵手，在2007年底，蒙牛曾与达能签署合作协议组建合资公司，拟投资16亿元开展酸奶业务，但不到一年在2007年12月双方便停止了合作。

　　对此，蒙牛方面昨日接受本报记者采访时称：“由于双方在一些方面的外部合作条件尚不成熟，双方同意终止该系列于2006年签署的系列合资协议。我们认为，上述合资文件的终止不会影响未来的合作前景。蒙牛与达能将在酸奶制品领域积极探索各种形式的合作方式。”

　　上述股权交易完成后，中粮集团通过直接或间接投资蒙牛乳业的股份保持不变，为27.83%，仍是蒙牛乳业的最大单一股东。达能将通过合资公司在蒙牛乳业首期持股约为4%，与中粮和丹麦爱氏晨曦一起成为蒙牛的战略股东。

　　达能将投资26亿元，其中主要有两部分：一部分通过收购部分股份对蒙牛乳业投资，而此交易将在交易协议签署的2个工作日内完成交易交割；另一部分将在中国境内投资到蒙牛的低温业务平台，形成蒙牛与达能80∶20的合资公司。

　　按照协议，达能计划未来将继续增持蒙牛乳业，不过，在协议中，中粮是否有对达能设置增持幅度和比例，蒙牛方面在接受本报采访时并未正面回答，仅表示，“将根据市场发展情况”。

　　朱丹蓬则向本报称：“作为国资委下属的企业，中粮一定设置限制性条款，不可能会让达能占太多股份。”

　　“在此次合作中，相比较中粮与蒙牛，达能态度显得更为主动。”中商流通生产力促进中心高级分析师宋亮称。

　　虽然是进入中国时间较早的跨国企业，但是达能此前在中国发展之路并不顺畅，此前选择入股乐百氏、娃哈哈、光明、汇源等企业，但除获得不菲的股权投资回报外，在产业布局上远远落后于在全球与其并肩的雀巢等跨国食品企业。

　　寄望达能提振酸奶

　　对蒙牛而言，在获得达能战略投资的同时，双方还将成立合资公司，合并双方所有的酸奶业务，其中蒙牛和达能将分别占80%和20%的股份。

　　新成立的合资公司将拥有蒙牛及达能旗下品牌的委托授权，包括达能的碧悠在内。该合资公司将继续生产和销售碧悠品牌产品，并会根据市场需要推广任意品牌产品。

　　对于未来合资公司管理团队由谁负责，蒙牛方面并未直接回应，称：“将建立专业管理团队，”同时强调，“此次合并不会裁员也不会关闭工厂。”

　　乳业专家冯启对此认为：“之前，伊利、圣元等国内乳业都选择进行海外投厂的形式，提升其产品品质和品牌感召力，蒙牛也需要外部资源的支持，达能技术因子的注入有助于其提升产品档次，改变品牌低下的外界印象。”

　　根据协议，达能将为蒙牛提供涵盖品牌授权、技术提升、供应链管理、人才交流在内的全球资源与管理支持。

　　蒙牛方面则称，此次合作有助于蒙牛吸收达能世界领先的乳品技术创新与管理能力，例如，达能的碧悠系列产品将帮助新的酸奶业务在益生菌酸奶领域建立起强有力的领导地位。

　　不过业内普遍认为，达能的入股与合作，将增加其酸奶业务市场占有率，有助于推动蒙牛盈利能力的提升，并改善蒙牛乳业常温奶一股独大的现状。

　　事实上，去年蒙牛酸奶业务表现高于集团整体水平。由于业务重整，蒙牛乳业去年占业务主要部分的常温奶收入下跌5.5%，致使其整体收入下跌3.5%，其中酸奶收入维持平稳，达45.92亿元，占液体奶收入的14.2%。

　　不过，这一合作仍有潜在的风险，“目前达能与蒙牛的酸奶业务在品牌推广、商标使用权上细节还未见端倪，如双方在长期战略规划上不一致，或有可能因利益分歧再分道扬镳，复制达能与光明合作的结局，不过达能应该吸取了与光明合作的经验与教训，谨防这些风险再次发生。”宋亮认为。

　　作者：崔丹来源第一财经日报)