百丽经营开支增速快 瑞银下调其盈利预期

　　【财经网专稿】记者 陈戈

　　日前瑞银发布报告称，该行早前就百丽国际（01880.HK）的经营开支预测过于保守，现下调百丽盈利预期，目标价由12元下调近17%至10元，评级维持“沽售”。

　　瑞银指出，百丽的经营开支会以更快速度增长，令其毛利率收缩，这主要是因为公司管理层估计今年开店按年增长一成，加之整体工资增长，而且二线城市较新店铺的效率偏低。

　　此外，瑞银将百丽2013至2015年的盈利预期分别下调6%、9%和9%，以反映其经营开支上升情况，该行现假设2013至2015年公司经营成本按年分别上升14%、16%和13%，与销售增长同步。

　　百丽2012年年报显示，公司2012年收入328.59亿元，同比增长13.5%；净利润为43.52亿元，同比增长2.3%。而其2011年年报显示，公司2011年营收289.45亿元人民币，同比增长22.1%；净利润为42.55亿元，同比增长24.2%。可见，公司的业绩增速明显放缓。

　　（证券市场周刊供稿）