五因素促股价快速飞升 鹏博士演绎牛股炼成法

　　本报见习记者 莫 迟

　　随着鹏博士（600804.SH）因为连续3个交易日（2013年5月14日、5月15日、5月16日）日收盘价格涨幅偏离值累计超过20%而停牌，使得该股在近期连续上涨后终于得以歇歇脚。数据显示，自2012年12月4日鹏博士股价阶段性触底以来，截至2013年5月16日该股 已累计上涨174.91%，但值得注意的是，虽然该股自反弹以来一路上涨，但2013年截至4月12日，该股在期间85个交易日的小步慢跑仅为鹏博士股价上涨贡献了43.07%的升幅，虽然近五成的涨幅已表现不俗，但与该股自2013年4月16日以后的股价快速飞升却明显有小巫见大巫之势。

　　业绩及重组促使股价飞升

　　数据显示，在2013年4月16日至5月16日期间20个交易日中，鹏博士累计涨幅达到为87.01%，换手率为117.18%，成交量达到156852.76万股，成交额为168.46亿元。由4月16日开始，鹏博士也终于开启了加速拉升模式，在连续7个交易日收阳后，鹏博士的股价已累计上涨23.73%。而4月16日正是公司发布今年一季度业绩预报的时间。

　　报告显示，经公司财务部门初步测算，预计公司2013年第一季度实现归属于上市公司股东的净利润与上年同期相比，将增加114%左右。

　　4月26日，公司正式披露了2013年一季报，在确认了一季度业绩同比增长超100%的同时，也预告了中报业绩或将同比大幅增长。

　　而这波由业绩引发的上涨仅仅是该股大涨的前奏。5月18日，公司正式公告已全面掌管长城宽带，随后鹏博士更是在7个交易日内飞涨46.8%，而期间累计大单资金净流入更是达到87387.48万元。

　　据2013年5月8日公司公告显示，目前公司已全面掌管长城宽带的日常经营和管理，长城宽带已于2013年1月1日起纳入公司会计报表合并范围，因股权转让款尚未支付完毕，本次交易标的长城宽带50%股权尚未办理工商变更登记手续。2013年4月8日，公司已支付受让长城宽带50%股权转让款71200万元的30%，并将持有的长城宽带50%股权质押给中信网络，对尚未支付的49840万元转让款和7443.84万元代偿债务提供担保。公司将在支付完毕股权转让款或提供了经中信网络认可的其他担保后，办理长城宽带的工商变更登记手续。

　　五因素支撑该股维持强势

　　对于该股后期走势，国信证券认为，自2013年以来，公司股价变化已充分反映出市场已逐渐认可公司“民营宽带龙头”的未来价值。当前公司管理层收缩战线，集中精力做大做强“互联网接入及增值”的意图非常明显。

　　虽然该股股价高企，但公司业务的快速增长仍然使国金证券对其维持“推荐”评级。原因主要有以下五点：第一，当前公司50M/100M宽带用户数的快速增长，主营业务收入增长十分稳定；第二，移动转售方案的推出，公司可以进行多类型增值服务给公司带来收益；第三，民营资本进入通信行业政策的落实，公司参股核心网如奔腾1号，有机会进一步获得基础运营业务权限的放开；第四，公司IDC业务的迅速发展，酒仙桥及未来亦庄中心的投放及相关OTT业务将给公司带来更多的想象空间；第五，公司与巨型企业如国家电网公司、苹果公司等合作关系的确定或给公司带来更大想象空间。

　　但值得注意的是，自2012年12月4日反弹以来股价上涨近两倍的鹏博士，在后市发展中，首先遇到的问题就是由于股价高企催使激励计划费用大幅增长。

　　据2013年5月14日公告显示，公司首次授予激励对象人数由367人调整为364人，本次激励计划授予激励对象的5000万份股票期权和5000万股限制性股票调整为4930万份股票期权和4930万股限制性股票，其中，首次授予股票期权（限制性股票）的额度为4430万份股票期权，预留500万份股票期权（限制性股票）。董事会认为股权激励计划规定的首次授予条件已经成熟，同意授予364名激励对象4930万份股票期权和4930万股限制性股票。根据公司2013年第一次临时股东大会的授权，首次授予日为2013年5月10日。

　　对于激励公告，国信证券认为，近期股价大幅上涨，导致最终摊销费用增加公司2013年至2017年需摊销的总费用分别为10378万元、14052.47万元、10562.30万元、6302.88万元、1618.75万元（前期公预案的时候分别为4539.97万元、5486.64万元、4101.42万元、2404.93万元、493.09万元），即总摊销金额增加了约2.59亿元，其中前3年分别增加5839万元、8566万元、6461万元，导致最终摊销的成本大幅增加的原因是公司股价自年初以来累计涨幅已超过100%。