中证期货景川：融资铜风险不足虑

　　中证期货副总经理、首席分析师景川日前做客财苑社区，为网友解读了铜价的未来走势。他认为，目前铜价压力仍存，但不会爆发铜贸危机。而上市公司中，资源类的涉铜公司业绩向好，规避铜加工类企业。

　　铜价4月底构筑双底以来强势反弹，并且频频突破阻力位，铜价后市将何去何从。对此，景川认为今年铜价将呈现宽幅震荡行情，前期的下跌是对今年出现10年来最为严重过剩预期的结果，另一方面黄金下跌使得金属去金融化。随着去金融化的继续，铜价的压力还会继续。铜价仍将出现剧烈震荡反复的格局。目前，国际市场上，由于控盘原因，贸易升水在上升，现在消费主要依赖国产铜，消耗国内库存，因此会对铜价形成支撑。

　　对于提振铜价的因素，中国因素影响比较大。电力、家电行业需求回升，支撑因素在增加，今年供给没有实现如预期的大幅增加。当前经济复苏概率很大，各国主要呈现弱复苏状态，铜价目前已经在反弹当中，支撑在48000元/吨，主要压力在55000元/吨附近，至于后期走势，景川则认为下半年有回升机会，但高度有限，呈现宽幅震荡行情，悲观但不绝望。

　　对于网友关心的融资铜风险等问题，景川则认为危机出现可能性偏小。融资铜是比较成熟的贸易方式，价格的下跌对融资铜影响不大，会有风险敞口保护。一方面因为铜资源紧缺，国内供给无法满足需求。另一方面，铜贸易商采用了点价以及保值等有效规避风险的方式。由于国内银行收紧了国际信用证，国际融资铜的数量有所减少，但不会产生危机。中国每年产铜量不足200万吨，缺口达到500万吨，这意味着由于进口的减少，国内所谓过剩的资源很快能够得到消耗。因此，铜贸易能够有一定保障，出问题的多是个案。

　　至于涉铜的上市公司，景川认为，在上市铜企业中，有铜矿资源的业绩会好，建议大家投资，而以加工为主的铜企业则受的影响比较大，主要是加工利润比较少，会有压力，不建议投资。

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