高盛清仓工行“空袭”中资行？

　　海外投资者离开中资银行股的故事仍在上演。本周一，2006年进入工行的高盛抛售了其持有的最后一批工行H股。

　　这也是高盛的第六次减持工行股权，此后高盛不再持有工行H股。仅以高盛套现金额计算，高盛在6次套现中累计套现98.6亿美元，若考虑工行在此期间的分红，高

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　　工行被海外投资者清仓甩卖并非个例。

　　这种趋势在金融危机之后就显现出来。金融危机爆发后，瑞银和苏格兰皇家银行出手了中行股权，以提高资本充足水平。最近两年，中资银行也屡屡被此前的海外战略投资者减持。此前汇丰清空了15.6%的平安银行股权，美国银行也在去年底出售了建行的大部分股份。

　　今年3月份，摩根大通以报告的形式将中资股票评级降低为“减持”，此外还建议投资者看空四大国有商业银行的金融衍生品。

　　4月份，摩根大通、花旗、The Capital Group等减持了农行，淡马锡则在5月份减持了建行。

　　中资银行的外资战略投资者为何在最近两年纷纷撤离中资银行股？是一般的财务上获利了解，还是看淡中国经济未来走势？巨额的获利了结也引发一些国内投资者反思，这些现象是否证明银行业改革之初，吸引海外投资者的方式方法存在问题？

　　专家观点

　　中央财经大学教授郭田勇：

　　外资提高中国银行治理水平

　　中央财经大学教授郭田勇认为，随着中国经济增速放缓，利率市场化的推进以及民间资本的开放，中国银行业高盈利的情况不可持续，未来也有一定的不确定性。

　　中资银行股的价格让外资股东的投资收益相当不错，尽早结清获利以弥补本集团的资金需求。此外从入股中资行所能得到的话语权看，这些外资银行都感到最初的战略投资，至今充其量只是财务投资，想要借此实现的其他诉求并无可能。

　　“这或多或少也影响了外资继续持有中资银行股份的兴趣。”郭田勇说，当年我国国有银行改制时“引智”的需求比“引资”强烈，并非纯粹为了钱而引入战略投资者。客观上讲，引入外国战略投资者确实提高了我国国有银行的公司治理水平，也在国有银行上市时起到了助推作用。

　　郭田勇认为，中资银行引进战略投资者时若能更好地统筹规划，可以卖出更高的价钱，获得更丰厚的回报。即吸引海外战略投资者可错开时间，用前面的示范效应提高后面的价格。

　　南方基金首席策略分析师杨德龙：

　　中国银行业高增长时代已过

　　南方基金首席策略分析师杨德龙认为，高盛清出工行H股，有本身获利丰厚的原因在内，高盛也可能认为现在套现拿到的现金会有更好的项目和投资机会。

　　另一方面从中国银行业看，银行业的问题仍然存在。“要不然银行业的估值也不可能这样低。”杨德龙说。

　　他认为，银行业的问题包括资产质量，比如地方政府融资平台的风险问题，这可能带来坏账率的上升，但这一方面缺少准确的数据，另一方面则是利率市场化带来的冲击，息差收窄还会随着利率市场化的推进继续。

　　此前中国银行业的利润增速保持在30%-40%左右，2012年已经回落到20%以下。未来10%-20%的银行利润增长将是常态，中国银行业利润高增长的阶段已经结束了。

　　机构观点

　　惠誉：

　　一些银行可能陷入泥沼

　　2011年6月，惠誉认为，中资银行很快迎来先前大举放贷带来的后果，巨额贷款使银行业与地方政府及房地产企业相关的风险敞口过高，现在看来许多贷款在中期内都是有问题的。

　　银行业可能通过转换某些贷款的报告方式来粉饰其信贷风险敞口。银行业资金外流的债务被低估，一些银行可能因为自己的财富管理服务而陷入填补投资者潜在亏损的泥沼。

　　2012年12月-2013年1月，惠誉当时称，中国大多数影子银行与商业银行联系紧密，甚至商业银行参与影子银行操作和业务，这将影响到商业银行的稳健性。银行理财产品成为吸收存款的方式，也使得衡量中国银行业的信贷变得越来越困难。

　　穆迪（中诚信）：

　　给予银行业“稳定”展望

　　2012年11月，穆迪与旗下合资公司中诚信一起，在《2012-2013年中国银行业信用展望》的报告中给予中国银行业信用基本面“稳定”展望，同时维持中国17家主要商业银行信用评级并给出“稳定”展望。

　　穆迪认为，当前银行不良贷款反弹但在可控范围内，未来资产质量仍将承压，同时一些银行快速扩张对外部融资依赖不减，影子银行大幅膨胀，经营透明度明显下降，这些都是需要关注的问题。

　　但考虑到中国银行体系受到严格监管、较高的拨备和资本金水平，依然给予银行业“稳定”展望。

　　中金公司：

　　银行资产质量风险可控

　　2012年11月，中金公司在其年度行业策略中称，由于融资渠道日益多元化，一方面弥补了银行受限的信贷供给能力，缓冲了流动性风险，另一方面也引入了风险偏好更高的投资者和金融机构共但信用风险，银行资产质量风险可控。

　　此外由于中国经济已经企稳并开始弱复苏，银行指数的表现往往与经济增速同步变动。银行的基本面也有望在2013年年中迎来拐点。