股权质押式回购即将推出 券商股或迎估值溢价行情

　　沪深交易所将于5月23日展开股权质押式回购证券交易的联网测试，海通证券、中信证券、国泰君安等多家大型证券公司都将参与业务测试。业内人士预计，经过两到三次联网测试后，这一业务有望在上半年正式推出，此项创新业务的推出或刺激券商板块短期迎来交易性行情。

　　 分析人士表示，新一届证监会领导上任后，风控、创新两手同时抓利于行业长期发展。预计伴随新三板扩容、股票质押贷款等业务展开，新一轮创新将对证券板块带来实质性利好。证券板块经前期回调后股价中已将创新溢价部分完全剔除，目前行业估值具备新的投资价值增长点。

　　从二级市场表现来看，5月份以来，在21只券商股中，有11只月内累计涨幅超大盘，沪指同期涨幅5.72%，它们分别为：辽宁成大（16.55%）、宏源证券（14.08%）、西部证券（12.56 %）、国海证券（12.25%）、国金证券（9.57%）、东北证券（9.31%）、西南证券（8.78%）、山西证券（8.77%）、招商证券（8.00%）、太平洋（7.93%）和海通证券（6.35%）。

　　从行业基本面来看，海通证券表示，证券行业未来有三方面重大利好，行业长期净资产收益率有提升趋势，估值中枢有提高空间。首先，新三板试点扩容后，券商可实现挂牌、定向增发、做市、转板等多项收入，预计到2015年新三板总体业务将贡献85亿元收入。其次，券商场内股权质押业务或于6月份正式启动，该业务未来发展空间巨大，2012年股权质押融资市值约6200亿元（上市流通股股权部分），证券公司若能够获得50%的市场份额，将贡献收入超100亿元。最后，融资融券等创新业务已贡献业绩，资产证券化、OTC、债权收益凭证等创新业务值得期待。融资融券等创新业务规模发展迅速。这三大利好未来对券商收入的积极影响会推动上市券商股股价的直接上涨。

　　国都证券表示，随着市场环境的整体偏暖，传统业务的修复以及融资融券、股票质押回购等创新业务的迅速发展，未来将给券商带来业绩上的实质改善，房地产、水泥等周期股经过前期调整后也呈止跌企稳走势，市场环境整体偏暖，券商板块短期有望延续反弹行情。建议低位关注海通证券、中信证券及光大证券。

　　作者：乔川川来源证券日报)