债务危机？喝咖啡先

　　7月的意大利迎来了艳阳高照的好天气，以及浩浩荡荡来自世界各地的游人。游客醉心于欣赏托斯卡纳的阳光和美酒，在弯月形贡多拉（威尼斯的特色小船）上享受威尼斯密如蛛网的河道风情。米兰的时装依然引领着世界时尚潮流，意大利的足球依然火热，一切与欧债危机前并无什 么不同。

　　只有当地公交系统依然持续着数月以来的间歇性罢工，才让游人意识到这个国家确实碰上了麻烦。但参与罢工的人们口号喊得并不卖力。这样的罢工近期已经司空见惯，持续时间通常从早上十点到下午两点，对于正常出行算不上什么特别大的影响。罢工在其他城市也时不时进行，次数多了，不免让人感觉罢工也许只是为了在好天气下享受几个小时的轻松。

　　就在不久前，意大利信用评级再次遭遇降级，穆迪将其信用从A3降到了Baa2，并且还有下调的空间。

　　眼下意大利债务已超过1.9万亿欧元，占其国内生产总值的120%。为了对抗危机，包括意大利在内的欧洲各国都在削减债务，加税和削减公共福利开支必不可少。去年底，意大利推出了约598亿欧元的紧缩计划，包括将本国增值税从20%调高到21%、公共部门薪酬在2014年前零涨幅、私营部门女性的退休年龄从2014年的60岁上升到2026年的65岁即和男性同时退休等。

　　除了增值税提高之外，燃油税的增加让当地公交收费上涨约30%，许多日常用药不再免费也使得看病的成本明显攀升。

　　在意大利总理马里奥·蒙蒂看来，调整虽然痛苦，但欧元区不会走回头路。68岁的经济学家蒙蒂绰号“超级马里奥”,去年接手残局，其时正值意大利国债收益率飙升至超过7%，濒临债务危机边缘，米兰股市大幅下跌，全球金融市场受到重创。前总理贝卢斯科尼正式辞职的第二天，意大利总统就任命蒙蒂为新总理，这样的高效率说明在危机的阴影里大家迫切需要“救世主”。

　　不能让意大利“沦陷”

　　自去年12月底以来，欧洲央行已经实施了两次长期再融资操作(LTRO),以先印钱借贷给银行，再通过银行来购买不同的国债的救市行动。第一轮救助就有523家银行申请贷款，共计4890亿欧元（其中2880亿是旧债换新债），第二轮更有800家银行参与了共计5290亿欧元的救助（其中2200亿是旧债换新债）。

　　事实上，投资者已经接受了希腊的变相违约，但债务危机不能向意大利这样的欧元区大型经济体蔓延，这会摧毁投资者对欧元联盟的信心。

　　近期数据显示，欧洲央行实施的LTRO已经减轻了银行业和主权债务等金融市场的压力。两轮LTRO实施过后，意大利和西班牙10年期政府债券收益率分别从去年年底7.3%和7.7%的峰值水平降到了5%附近，与此同时银行信用违约互换(CDS)价格也一路走低。

　　中国银联在意大利的工作人员告诉《陆家嘴》记者，意大利的情况并不像市场想象的那么严重，和希腊、西班牙等经济过于依赖房地产以及度假旅游业不同，意大利在制造业、设计业、奢侈品以及食品等产业都有世界一流的产品，此外，几千年来文化的积累和历史积淀也让意大利的旅游业持续坚挺。

　　本刊记者在当地看到，6月初的意大利游客已经熙熙攘攘了，罗马的斗兽场排队长龙已经绕着外围几大圈，佛罗伦萨乌菲兹博物馆、学院美术馆等都在排长队，甚至不少游客开始选择价格高出50%的优先票，以免烈日下数小时的炙烤。各个著名景点都可以看到来自亚洲的游客，尤以日本人居多。美术馆或博物馆前长长的队伍都让人想起电影《罗马假日》的浪漫情节，你丝毫感觉不到巨额欧元债券到期给该国经济带来的压力。

　　有人将意大利的沦落归因于过度监管和经济效率低下。过去几年，意大利的服务业生产效率呈明显的下降趋势，而欧元区其他国家的服务业生产效率都表现平稳或有上升。对于沉浸于享受与光辉岁月中的意大利人来说，这样的结果恐怕很难让人接受。事实上，很难分清楚这究竟是欧元区整体不景气的形势造成的还是因为过去的贝卢斯科尼政府的失误。

　　需要指出的是，之所以比较服务业的数据，是因为工业和建筑业在意大利经济中的比重逐年下降。如果连服务业也陷入颓靡中，意大利人恐怕连咖啡都喝不下了。

　　受全球金融危机影响，近几年意大利经济受到严重冲击，GDP出现了明显的萎缩，2008年和2009年分别出现-1.9%和-5.1%的负增长。意大利GDP今年大幅下降已普遍为市场预期，3月初意大利国家统计局发布的数据显示，2011年意大利国内生产总值（GDP）增长0.4%，低于政府目标值0.6%；当年赤字占GDP比率为3.9%，高于政府目标值3.8%，略低于此前市场预期值4.0%。紧缩与结构性改革能提高长期增长前景，但短期则会提升失业率、减少民众收入。

　　低迷的经济使得意大利的失业率不断上升，意大利国家统计局(Istat) 4月2日公布的初步数据显示，意大利

　　2月季调后失业率升至9.3%, 创下2004年1月以来最高水平。青年失业率升至31.9%，较上月增加0.9个百分点，较2011年同期增加4.1个百分点。

　　不让危机打搅生活

　　如今，蒙蒂政府出台了一些新的政策试图促进新兴产业的发展，比如减少大型国有能源公司的垄断权利、将一些公共交通设施私有化、颁发更多出租车和药房执照等。

　　意大利政府近期还出台了一系列劳工政策，这些改革虽然带来效率，但必然导致失业率高升和贫困人群问题的严重化，新政府必须有极大勇气去面对民意支持率的降低和反政府情绪的高涨。

　　在经济紧缩的情况下想要实现经济增长是非常困难的，然而探索性的政策确实要比碌碌无为来得鼓舞人心。

　　在此困境下，如何使民众和企业对经济重燃信心是重中之重。一些意大利企业一改以往只关注欧美市场的作风，已经将眼光投向了更加广阔的国际市场。

　　在意大利从事公司并购法务的律师佩德罗·桑切斯（Pedro Sanchez）称自己对中国很感兴趣，过去的一年，他已经和很多中国客户打过交道。他告诉本刊记者，危机后借贷成本的提升使得意大利纺织业与制造业都遭遇生存挑战，公司正在通过各种途径缓解，不少意大利公司对引入中国战略投资者的兴趣日浓。

　　去年，山东重工集团成功取得了世界上最大的奢侈帆船制造商意大利Ferretti集团75%股份，从而成为这家百年企业的实际控制者。

　　意大利人真的不喜欢让债务危机这个“第三者”介入生活，你会看到午休时间在米兰金融街上西装革履的职员会一边抽烟一边交谈，同时品尝着名叫Gelato的意大利冰淇淋，不少银行与商铺的午休会长达两三小时。偶尔，你还会看到公交车司机会在行驶中途休息片刻，或者干脆靠边停车去喝杯咖啡。

　　与意大利相比，“欧猪四国”的重量级国家西班牙、葡萄牙的情况更不容乐观。前面意大利的罢工只持续数小时，而西班牙马德里3月29日发生的几大工会组织全国性抗议罢工，各种诉求群体从早上8点多就开车沿着马德里主要街道进行示威游行，沿途在许多银行跟商铺等公共场所分发抗议传单，并张贴大字报，搞得店铺被贴得面目全非。

　　实际上，欧洲债务危机还在一波一波地发酵。前段时间希腊的债务互换计划（PSI）扣人心弦，在希腊确认可以拿到新的援助金后，欧债危机的形势有所缓和，比如债券收益率下降、欧元汇率回升等等。但情况仍在反复，比如有报告显示希腊可能不久就要申请第三轮救助，葡萄牙的援助金也将告罄，德国、法国的制造业数据显示出衰退的迹象等。

　　作者：肖妍茹 潘荣 冯桔来源《陆家嘴》)