杰米·戴蒙的麻烦

　　杰米·戴蒙的麻烦

　　文/杰恩·荣格（Jayne Jung）

　　杰米·戴蒙，这位摩根大通的董事长和首席执行官，将面临一个漫长而炎热的夏天。

　　麻烦首先发生在对冲交易中。摩根大通5月10日宣布，这项交易令该公司损失了近20亿美元（并且损失没有停止的迹象），这令戴蒙在匆忙 中改组了首席投资办公室。

　　此外，被戴蒙视为一项伟大成就的计划摩根大通银行价值150亿美元的股票回购计划，宣告暂停。该计划在危机后得以恢复，早于任何竞争对手。

　　股东们对于这一系列的操作失误怒不可遏，怒火直接烧到了杰米·戴蒙的身上。在几个星期前，戴蒙的身份还是华尔街最著名的金融家，大家认为作为一个银行的首席执行官，他应该从来不会犯错。结果短暂的十几天后，他就被股东们送上了法庭。

　　一位来自加州的个人股东詹姆斯·贝克以及一家名为萨拉托加优势信托（Saratoga Advantage Trust）的投资服务公司，分别对“大到不能倒”的摩根大通公司及其董事长戴蒙提出诉讼。

　　股东的信任危机早在戴蒙披露交易损失前一周，摩根大通公司年会上就已经显露出端倪。40%的股东投票决定拆分首席执行官和董事长的职位，这么做能削弱戴蒙的权力，并有助于加强董事会对管理层及戴蒙的监管。几个大的法人股东，如加州公务员退休基金、加州教师退休基金、纽约州审计办公室和佛罗里达州管理委员会都投票支持这项议案。

　　股东们没有就要求戴蒙辞去首席执行官职务一事达成一致。尽管如此，他们仍然愤怒难平：摩根大通的股票在5月31日暴跌了18%，从5月9日的40.64美元跌至33.15美元。

　　即便如此，戴蒙的麻烦并不是估值问题，问题来自华盛顿。摩根大通巨额的交易损失将刺激政府出台一系列法规，该法规是多德-弗兰克华尔街改革和消费者保护法的部分内容（特别是针对自营交易的沃尔克规则），这将对摩根大通等银行的活动进行更为严格的限制。

　　沃尔克规则允许银行作为做市商而持有库存资产，但不能用于自营交易。只是区别两者从本质上来讲非常困难，这也是为什么法规起草程序被一再拖延。

　　前任银行监管人员希拉·贝尔在5月31日的商品期货交易委员会听证会上表示，如果银行希望得到政府的支持，他们就不应该进行高风险的交易。此前一周，在衍生品监管的听证会上，银行业、住房和城市事务委员会主席，参议员蒂姆·约翰逊也表示：“这次的交易损失事件为反对华尔街改革的人们敲响了警钟，也让人们反思是否有必要全面资助那些负责监控互换交易的机构。互换交易看上去是企业对冲策略的核心所在。”

　　原本应该让投资风险更小的对冲基金完全没有使摩根大通变得更轻松。一位匿名对冲基金经理表示：“摩根大通正承受着巨大压力。每个人都知道他们的持仓，所以每个人都想做空。”此外，摩根大通仍需要支付股票红利。

　　这场风波令摩根大通首席投资办公室的问题无所遁形。

　　一家总部设在纽约的坦杰特（Tangent）资本公司的高级经理克里斯托弗·惠伦称，摩根大通内部在两年前就知道首席投资办公室存在问题，因为高管层曾经讨论过在内部创建价值数十亿美元储备金的办公室。

　　“如果你看过他们投资策略的变动就明白，它总是试图取得本金的合理投资回报，”惠伦说，“监管机构的教训是，如果有人告诉你他们是在做对冲交易或者说他们没有进行对冲交易，那你就需要去看看到底他们在做什么。”他表示应该有新的监管机构加入进来，但不是说从数量上增加，而是加强监管能力。

　　美国证券交易委员会正在审查摩根大通第一季度文件的准确性，因此戴蒙今年夏天必须出现在参议院银行委员会，他被要求提供导致损失的首席投资办公室进行的一系列复杂衍生品交易的详细资料。

　　为了止损，戴蒙果断采取了行动。他派遣了一个信任的副手马特·赞姆斯取代退休的艾纳·德鲁，成为新的首席投资官。赞姆斯今年41岁，他不仅精通信贷市场，同时也知道如何应对失败在1998年对冲基金公司爆发式增长时，他曾担任美国长期资本管理公司的交易员。他还是2008年摩根大通收购贝尔斯登的主力人员，而目前他也是在未来接替戴蒙的人选之一。

　　尽管由于交易损失事件，戴蒙的声誉受到损害，然而在某些业内人士看来，他仍然能从质疑中得到好处。位于孟菲斯古根海姆公司的分析师马蒂·莫兹比（Marty Mosby）表示，“这些都不会影响明年摩根大通的前景展望。”

　　（本文来自“机构投资者在线 IIChina.com”）来源《陆家嘴》)