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利空显现 沪胶再度下探2万点

2013年05月24日00:24
来源:中证网-中国证券报
原标题 [利空显现 沪胶再度下探2万点]
  近日来,沪胶总体呈现横盘整理态势,震荡重心维持在19500-21000元区间。本周沪胶连续3个交易日小幅回落,并在周四重新回到19500元附近。主力持仓显示,本周主力空头增仓明显,优势出现扩大迹象。总体看,沪胶弱势格局仍未改变。外盘日胶方面,受日本股市、日元汇率影响,日胶也出现了大幅跳水,日跌幅超过5%。

  首先,外围扰动因素再度发力。周四,在日经指数大幅跳水的影响下,日元兑美元汇率出现回落,而此前受到日元贬值提振明显的日胶受此影响,也出现大幅跳水。分析原因,日胶跳水一方面是受日本国内金融市场的影响;另一方面,是日胶此前的回升本就缺乏基本面的配合,因此市场在利多出尽后,有重回弱势格局需求。

  从沪胶与日胶比值看,由于前期日胶收到日元的提振作用,外强内弱格局令二者比值在71左右,大幅偏离88的均值水平,因此在比值修复的需求下,一种可能是沪胶补涨;另一种可能是日胶补跌。因此,在天胶基本面弱势格局扭转前,沪胶出现单边上扬的概率较低,因此,在比值修复的需求驱动下,日胶存在一定下行空间。

  其次,市场对需求改善信心承压。周四公布的汇丰中国5月制造业PMI的初值为49.6,预期50.4,这是该指数自去年10月以来首次跌落荣枯分水岭50一线,表明5月制造业七个月后再次陷入收缩,加大了国内经济下行风险。从天胶需求角度看,下游主要的汽车、轮胎行业在制造业中占有重要地位,与总体经济形势联系紧密。今年1-4月的汽车产量、轮胎产量同比维持了温和复苏,但4月后都呈现出季节性淡季特点,其中,4月汽车产量环比回落8.9%,轮胎产量增速明显放缓,仅0.6%,占产量44%的出口环比下滑约3%。显示了天胶消费季节性淡季的规律仍未改变。此外,从上周的广饶国际轮胎展获得的信息看,一方面,参展人数较去年明显减少,整体市场偏淡;另一方面,客户方面,则新兴市场来的比发达国家多,说明欧美轮胎需求的增长仍然有限。据展会调研显示,国内轮胎企业的开工基本维持在高位,但是销售端普遍存在压力,轮胎企业库存风险有所增加。由于原料成本的下降,令企业利润提高,短期看,尽管销售压力较大,但轮胎厂有一定本钱维持较高的开工率。但长期看,如果销售得不到提振,轮胎厂产成品库存的攀升将拖累天胶消费。

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