电气设备：电网建设或超预期 荐6股

　　5月20日,国家电网公司网站发布消息,党中央、国务院决定,国家电网公司设立董事会,刘振亚同志任董事长、党组书记;舒印彪同志任总经理;同时,国资委党委决定,舒印彪同志任董事。

　　点评:

　　管理层确定,2013年电网投资规模或超预期:从国家电网公司的管理层人事任命结果来 看,新一届的管理团队基本上延续了“十一五”时期的班底,我们认为国家电网公司未来几年在战略规划、公司运营、政策制定、电网投资等方面将保持连贯性,后续的电网投资将按照国家电网公司此前的规划逐步开展。同时,由于2012年部分电网投资项目的延后,2013年电网投资规模有可能会超于市场预期。

　　智能电网依然是最确定的投资领域:智能电网作为国家电网公司力推的电网投资项目,除了智能变电因为设备研制和技术标准制定问题延期开始之外,调度、用电、配电、发电等领域均进展顺利。

　　综合来看,智能电网目前仍然处于快速推广普及阶段,是电网各领域中确定性最高的领域。

　　特高压交流联网再进一步:自2008年以来,国家电网公司一直力推特高压输电工程建设,但由于对特高压交流输电经济性、特高压互联电网运行安全性等方面的争议,特高压交流输电进展缓慢,甚至一度传出国家电网公司分拆的消息。随着国家电网公司新一届领导班子的确定,结合4年来特高压交流示范线路的成功运行经验,我们判断特高压作为电力传输的骨干网路进行大规模铺开建设,特高压交流联网将更进一步。

　　国内电力设备行业集中度有望进一步集中,主流厂商的国际市场竞争力将明显增强:我们认为国家电网公司“三集五大”的运营模式将延续,国家电网公司的经营效率将进一步提升,电网安全运行、供电、用电服务方面将得到进一步的增强。在此基础上,国内电力设备厂商的市场集中度有望提高,具有产品技术优势的企业将逐步胜出。同时,借助于国家电网公司在海外的收购和扩张,主流设备供应商的产品将逐步走出国门,参与到国际市场竞争当中,其国际竞争力将明显增强。

　　投资建议:随着国家电网公司管理层的确定,后续电网投资将按计划进行,但由于2012年部分电力投资项目的延后,我们认为2013年电网投资或将超出市场预期,行业有望实质性向好。维持我们此前的判断,由于行业主流公司中报业绩确定性高增长,且行业估值水平处于历史低位,我们继续看好二季度行业估值水平的提升。行业配置方面,建议布局两条主线:(1)符合行业发展方向,低估值、稳增长的大公司如国电南瑞、平高电气、思源电气等;(2)新产品、新业务放量的小公司如长高集团、置信电气、华西能源等。（齐鲁证券）