银行：精选个股战略建仓 荐5股

　　制约银行股上涨的最核心因素是经济复苏低于预期,利率市场化和同业监管担忧已经不同程度price in;

　　小票估值“劈腿”创历史新高,市场博弈风格切换跃跃欲试,短期对银行股价构成正面支撑;如何演变

　　价值内因素:市场会逐渐接受经济弱复苏的事实,只要经济企稳止跌即可 消除对股价负面影响;13年央行很可能推进利率市场化改革(扩大存款上浮区间);出台严厉的同业监管政策可能性较小。

　　价值外因素:三季度末四季度初市场风格切换成功的可能性更大;海外引水将循序渐进,审批进度与额度难现大跃进;银行-地产股价联动性较强,地产股率先启动可能会引领银行股上涨。

　　何时破局

　　价值内因素:预计8-9月经济企稳止跌;6-7月利率市场化推进;6-7月同业监管政策明晰;

　　价值外因素:预计9-10月市场风格切换;海外引水只会循序渐进;8-9月地产股联动示范。

　　如何选股

　　银行股已经进入差异化选股时代,转型组合首选兴业和民生,关注平安和招行;传统组合首选北京,关注浦发。

　　核心观点

　　13年银行股第二次春天来临需要具备四个条件:1.经济企稳止跌;2.利率市场化政策已经出台;3.同业监管政策温和;4.小票劈腿高位银行持仓低位。初步预计发生在三季度末四季度初,在此之前银行股价仍难上难下,以震荡为主。建议耐心等待机会,精选个股战略建仓,首推兴业、民生和北京,关注平安和招行。（国泰君安）